盛泰集团（605138）这只股票怎么样？近日券商研报内容摘要如下：看好产能积极扩张、效率提升，维持“买入”评级。公司具有业内稀缺的纱线-面料-成衣一体化模式，同时通过较好的面料开发能力和高生产效率切入高端大品牌供应链。随着疫情后产能利用率的恢复、新产能的积极扩张与投产、智能化系统建设带动生产效率继续提升，看好公司中长期的成长性，考虑到今年以来原材料价格仍在高位，成本压力较大，小幅下调盈利预期，预计2022-2024 年净利润3.6/4.5/5.5 亿元（原2022-2023 年为4.1/5.1 亿元），同增26%/22%/21%。当前可比公司2022 年PEG 为0.85，给予盛泰集团2022 年20~21x PE（PEG=0.8~0.85），下调合理估值为12.9~13.6 元（原为13.9~14.7 元），维持“买入”评级。
风险提示：疫情、原材料大幅上涨、需求疲软、系统性风险。
受原材料和运费成本提升，2021 年扣非净利下滑34%。2021 年公司实现收入51.6 亿元，同比增长9.7%，纱线/梭织面料/针织面料/梭织成衣/针织成衣收入分别增长-18%/+12%/+28%/+2%/+34%。针织面料和成衣增长得益于需求回暖和产能释放、效率爬坡，梭织品类则受制于海外疫情反复，增速仍然较疲软。毛利率15.9%，-4.2 个百分点，主要由于原材料上涨和运输堵塞带来8000 万元额外运费。销售+管理费用率合计减少0.9 个百分点。扣非净利润下滑34%，而非经常收益上升和所得税率减少，净利润持平为2.9 亿元。
