600938估值对应股票目标价多少钱?中国海油这只股票怎么样?

中国海油(600938)后期估值对应目标价是多少?4月22日券商评级内容摘要如下:中国海油拥有境内海上油气勘探开发权,油价上涨业绩弹性大;公司增持上产持续推动,桶油成本具备全球竞争力。

  目标价18元,首次覆盖,给予“增持”评级。预计公司2022~2024年EPS 分别为2.33/2.51/2.65 元,增速为+56%、+8%、+5%。结合可比公司估值,综合PE 和PB 估值,给予公司目标价18 元。首次覆盖,给予“增持”评级。

  纯上游品种,高业绩弹性。中国海油拥有境内海上油气勘探开发权,无炼油、化工等业务,是一个纯正的上游油气资产。三桶油中油价上涨增厚业绩弹性最大,油价每涨1 美元利润增厚约20 亿元。

  增持上产持续推动,桶油成本保持领先。①增储上产:2021 年公司油气产量572.9 百万桶,未来3 年规划产量复合增速达6%(国内外可比公司产量增速不超过2%),且产量增长主要来自低成本的渤海和圭亚那Stabroek 地区;②成本优势:2021 年在大宗商品价格上涨、人民币对美元升值等干扰下,公司成本管控良好,桶油成本29.49 美元/桶油当量,完全成本约38 美元/桶,在全球范围内具备竞争优势。

  2022-2023 年油价中枢维持较高水平。油价中枢上行的根本原因在于长期capex 投入的不足导致供给端缺乏弹性;即使没有俄乌冲突,油价中枢抬升也是必然事件。2022 年供给端缺乏弹性,OPEC 闲置产能释放将低于预期,欧洲油公司转型,而美国油公司面临严重的供应链问题;判断2022 年原油价格中枢可能接近100 美元/桶。同时如果地缘情况超预期,不排除油价的进一步上行风险。

  风险提示:原油价格大幅波动,增储上产、降本增效不及预期。

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