完美世界（002624）这只股票怎么样？4月19日券商评级内容摘要如下：维持“增持”评级、结合业绩预告，调整公司 2021-2023 年营收 95.70/123.20/148.72 亿元的预期至85.18/103.36/119.72 亿元，调整 2021-2023 年归母净利润 13.46/23.32/28.01 的预期至 3.71/17.37/20.61 亿元， 调整 EPS 0.69/1.20/1.44 元的预期至 0.19/0.90/1.06 元，对应 2022 年 4 月 18 日 12.31 元/股收盘价，PE分别为 64、14、12 倍。公司是 A 股稀缺的具有强研发实力的游戏公司，目前股价估值水平处于历史低位，随着版号的重新下发，看好公司股价未来的上涨空间，维持“增持”评级。
风险提示：游戏版号收缩风险；新游测试不及预期风险；税收优惠被取消风险；人才流失风险。
转型期业绩承压，研发投入显著增长
2021 年公司游戏业务处于新老游戏衔接、转型迭代阶段，受研发投入加大、老游流水自然衰落、新游成本收入错配、投资游戏企业利润下滑等因素影响， 公司 2021Q4 营收为两年内单季最低值，短期业绩承压。公司全年研发费用约 22.1 亿元，同比增长 39.13%；Q4 研发费用 8.5 亿元，单季研发费用率为 48%，研发投入增长主要系在研项目数量增加、转型阶段核心研发人员激励机制改善所致，人才队伍优化完成后预计将回落。
