三一重工还能持有吗？近6个月内券商评级内容摘要如下：三一重工电动化领先同行，有望在新能源时代实现从追随到赶超的跨越。根据中国起重机网信息，三一重工已与郑州瑞智通运送签订1000 台纯电动搅拌车订单并实现首批200 台交付。2021 年公司电动搅拌车、渣土车、牵引车和装载机均已实现小批量销售。预计到2025 年三一电动车辆（含搅拌车、渣土车）销售2.5 万辆，电动工程机械（含挖掘机和装载机）销售1.2 万台，电动化产品市占率约为31%。公司在新能源领域布局早、投入大、同步甚至领先全球同行，有望在新能源时代，弯道超车，实现对全球龙头从追赶到超越的跨越。
环保性、经济性凸现；工程机械电动化将形成新增长点，提升全球市占率郑州市要求自2021 年8 月起，新增混凝土运输车全部为纯电动车。电动搅拌车的经济性逐渐凸显。电动搅拌车购置价差回收期约为3 年，单台全寿命周期可额外增加20-25 万元收益。电动化将加速更换需求，带来新增长点。
工程机械的电动化梯次推动，预计2025 年主要产品电动化渗透率达25%工程机械电动化梯次推动：有轮子和固定运营场景的车辆、小型工程机械更容易推动电动化。从技术路径来看，工程机械电动化首先是用电驱动代替常规的柴油发动机驱动；其次是液压执行装置被电动执行装置取代。混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机和装载机是未来最易实现电动化产品。预计2023 年主要工程机械厂商均会推出其主力电动化产品；2025 年将迎来电动化产品销售首个高峰期。预计到2025 年，混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机和装载机四类工程用车电动化产品销量合计12 万台，渗透率25%。
预计2021-2023 年净利润为160//182/209亿元，同比增长4%/14%/15%，对应PE 为12/11/9 倍。维持“买入”评级。
风险提示：基建、地产投资不及预期；新冠疫情超预期；电动化进展不及预期
