山东路桥这只股票怎么样？未来还有潜力吗？2022年3月1日券商评级内容摘要如下：预计公司2021-2023 年归母净利润分别为21/27/35 亿元，同比增长58%/28%/27%，EPS 分别为1.36/1.75/2.22 元，当前股价对应PE 分别为5.9/4.6/3.6 倍。可比公司22 年平均PE 为6.2 倍，考虑到公司未来良好的成长性以及较低的估值，给予“买入”评级。
风险提示：山东省内交通基建投资不达预期，毛利率下降风险，项目施工进度不达预期风险，大股东支持力度不达预期风险。
山东省交通基建龙头，跨越式高质量成长。公司为山东省国有路桥建设龙头企业，背靠第一大股东山东高速集团，在省内路桥等交通基建市场极具竞争优势。2021 年公司累计中标订单1010.4 亿元，同增44%；业绩预告披露2021 年营收/业绩分别同增66%/58%，16-21 年5 年CAGR 分别为48%/37%，实现跨越式高质量成长。
“十四五”山东省交通基建有望延续高增长，今年稳增长发力加码。根据《山东省“十四五”综合交通运输发展规划》，“十四五”期间山东省将加速推动交通强省建设，拟新增2527 公里高速公路及2290 公里高铁里程，相较“十三五”实际新增里程分别同增19%/68%，省内交通建设投资有望延续快速增长。2022 全年省内交通建设投资额预计将超2700 亿元，较去年同增12%，交通基建稳增长发力有望加码。
山东省基建投资空间大，省内资源充足，资金需求旺盛。山东路桥2021 年底在建省内投资施工一体化公路项目共计427 亿元，。预计在省内各方资源大力支持下，公司营收和业绩有望延续高成长。
大股东重组后助力公司提升省内业务市占率。2020 年山东高速集团与齐鲁交通集团强强合并，组成新的山东高速集团，省内高速公路投资建设市占率由原39%提升至94%，未来山东路桥在省内高速建设份额有望进一步提升。根据规划十四五期间预计集团内高速公路总投资约为5200 亿元，按山东路桥历史平均中标率估算可获得3200 亿订单。除高速公路外，公司积极布局铁路、轨交市场，完善交通基础设施建设体系，并开拓片区开发综合业务，有望在路桥外打开新的成长空间。
