大金重工还有上涨空间吗?未来趋势还有机会行情吗?

大金重工(002487)未来还有潜力吗?双碳目标提升风电 装机中枢,海风创造增量,行业门槛抬升,竞争格局改善。双碳目标提升国内风电装机中枢,预计十四五期间国内风电年均新增装机规模50GW+,较十三五期间提升70%+。海上风电要求基础支撑用量大幅提升,每GW 用量约为陆风的3 倍以上,海风高速发展创造需求增量。大型化考验企业工艺技术,风光大基地建设考核厂商交付能力,海风基础重量大幅攀升要求具备港口码头资源。行业门槛大幅提升,市场竞争格局从红海市场逐步改善,集中度有望稳步提升。公司作为码头资源优异的塔筒龙头,有望受益行业格局变迁。

  产品质量优异,盈利空间稳定,市场拓展能力强。公司的塔筒管桩焊接工艺和防腐工艺处于行业领先水平。塔筒与主机通常分开招标,塔筒采用成本加成模式,价格向下游传导顺畅,盈利空间稳定。钢价大幅上涨概率较小,原材料价格敞口风险损失降低。产线优化工艺改进,轻资产实现基地产能扩张,规模效益明显,期间费用率有望逐步降低。

  覆盖国内外优质客户,推动“两海战略”发展。

  加速产能布局,深水良港凸显优势。目前塔筒产能合计100 万吨,产能规模领先,扩张蓬莱基地,产能峰值届时将提升至130 万吨,后续有望布局广东等其他海工基地,进一步巩固公司竞争地位。公司在蓬莱大金港已建成10 万吨级专用泊位2 个和3.5 万吨泊位1 个,另外已新建2 个10 万吨专用泊位。大金港资源禀赋突出,国内领先风电深水良港,运输成本优势明显,稳步推进“两海战略”。

  大力发展风场、叶片,打造第二、第三增长曲线。风场资源储备丰富,风电场建设运营提振公司毛利水平,贡献稳定的收入利润增量。风机大型化改善叶片格局,公司适时切入,塔筒、叶片和风场协同发展。

  叶片和风场打造新的增长曲线。

  海风高速发展创造塔筒增量,预计2021-2023 年公司归母净利润分别为6.31/ 8.99/ 12.48 亿元。

  风险提示:海上风电发展不及预期,基地建设不及预期等

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