云南白药后市还有潜力吗？2022年5月4日券商研报内容摘要如下：看好公司长远发展。鉴于疫情影响仍具有不确定性，下调公司22-24 年归母净利润预估值为44.21/49.01/54.2 亿元（22-23 年原预估值分别为49.39/55.01 亿元），同比增速为57.7%、10.8%、10.6%，对应EPS 为2.46/2.73/3.02 元。根据公司历史估值及行业趋势，给予2022 年38 倍目标PE，维持95 元目标价。
风险提示：日化、药品等核心业务增长不及预期。
中药开发稳步推动，布局生化产研建设。报告期内，公司全三七片产品将开展用于心脉瘀阻所致的胸闷心痛等的临床试验。公司聘任北京大学北京大学科研部部长张宁教授为云南白药集团首席科学家，本次聘任有望为云南白药扩展研发管线，进一步提升产品创新能力。
万隆要约收购完成，上海医药认购股份到账。报告期内，白药香港完成对万隆控股的要约收购，要约人及其一致行动人士共持有万隆控股5，065，936，360 股股份，占万隆控股全部已发行股份的78.56%。2022 年4 月8 日，上海医药已办理完毕本次发行新增股份登记持有上海医药665，626，796 股A 股股票，占上海医药发行后总股本的18.02%，预计本次投资将成为云南白药在建上海国际中心项目的重要环节。
持续减持证券投资。2021 年公司大量出售持有的证券投资，账面价值由年初的108.68 亿下降至41.76 亿。未来公司有望继续规划减仓，逐步减少投资带来的风险。
报告期内，公司销售费用为9.58 亿，销售费用率保持稳定；管理费用为2.03亿，同比+58.79%，系母公司管理费用增加所致；利息收入大幅增加使得财务费用显著下降，为-1.11 亿。
