云南白药股票价值怎样？机构研报内容摘要如下：预计2022-2024 年归母净利润分别为42 亿元、48 亿元和55 亿元，对应PE 分别为25 倍、22 倍19 倍。考虑到公司四大业务持续向好，骨伤科用药龙头地位稳固，股权激励计划激发员工积极性，牙膏和护肤领域新产品和新项目持续落地，公司未来增长可期。
风险提示：公允价值变动损益波动风险、产品销售或不达预期。
未来公司将进一步聚焦主业，主动降低交易性金融类资产投资规模，降低投资收益波动性。
“1+4+1”战略稳步推动，新业务发力第二曲线。分业务板块来看，工业收入127 亿元（+8.4%），商业收入235.8 亿元（+12.4%）。1）大健康事业部：
2021 年实现收入59.1 亿元，同比增长9.7%，净利润22.6 亿元，净利润率达到38%，提升3.1pp。我们预计净利润率大幅提升主要系牙膏线上占比快速提升，牙膏系列新品价格带动整体价格带上移动。牙膏市场份额突破23%，连续四年稳居市场份额第一。养元青系列产品全年营收超过60%增长，实现过亿收入，2022 年目标实现3 亿元收入。公司2021 年在医学美容、口腔护理和新零售健康服务、皮肤科学的布局初见成效。口腔护理推出多款全新产品，云南白药口腔含漱液，首款实时混液冲牙器——云南白药智护冲牙器。2）深耕中药领域发展，云南白药散剂提价13.5%，后续围绕现有品种进一步挖掘潜力，未来将加大中药创新药研发力度，2021 年3月公司中药1.1 类创新药全三七片获批临床，未来将持续推动多款中药创新药上市。
