祁连山股票还有上涨空间吗?机构目标价位到多少钱一股?

祁连山这个股票好吗?近期券商评级内容摘要如下:考虑到需求及成本端不确定性仍存,下调2022E 归母净利29.2%至9.5 亿元,引入2023E 归母净利10.4 亿元,当前股价对应2022/23E8.1x/7.4x P/E。维持跑赢行业评级,基于公司业绩对于区域工程需求提振的敏感性较高,略下调目标价4.5%至12.8 元,对应2022/23E10.4x/9.6x P/E。

  风险:水泥需求超预期下滑,煤炭价格超预期上涨

  公司2021 年业绩:营收76.7 亿元,同比-1.8%,归母净利润9.5 亿元,同比-34.1%,扣非归母净利润9.6 亿元,同比-36.7%;其中4Q 单季度营收18.5 亿元,同比+3.1%,归母净利润约-600 万元,扣非归母净利润约1400 万元,同比-75%。公司2021 年业绩低于预期。

  1)产销双降。公司2021 年水泥熟料销量2354 万吨,同比-0.8%,水泥产量2266 万吨,同比-1.4%,主要系区域内项目开工不足抑制需求,叠加疫情反复使水泥出厂受阻。2)吨毛利、吨净利下降。2021 年水泥和熟料吨收入300 元,同比基本持平;吨成本215 元,同比+27.4 元,主要系煤炭价格上涨导致成本增加,吨毛利85 元,同比-27.6 元;全口径吨归母净利40 元,同比-20.3 元。3)费用端基本平稳,资产结构有所优化。2021 年吨三费31.9 元,同比-0.1 元;吨销售费用3.8 元,同比+0.7 元,吨管理费用28.2 元,同比-0.8 元。2021 年末公司资产负债率21.9%,同比基本持平;带息负债率17.1%,同比-1.6ppt。4)成本压力下经营性净现金流承压。公司2021 年经营性现金流净额14.5 亿元,同比-8.3 亿元,主要由于原燃材料采购价格上涨,受限资金增加等(全年购买商品、接受劳务支付的现金同比+13.3 亿元至36.9 亿元;21 年末存货同比+3.4 亿元至8.3 亿元)。

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