江淮汽车未来估值多少合理?600418股价目标价预计到多少?

江淮汽车前景如何?未来还有潜力吗?2022券商研报内容摘要如下:下调2022 年净利润预期68.6%至3.08 亿元。23 年后,商用车行业有望复苏,乘用车市场持续向好,引入2023 年净利润预期7.05 亿元。当前股价对应2023 年35.6 倍市盈率。维持跑赢行业评级,下调目标价39.1%至14.30 元,对应44.3 倍2023年市盈率。

  风险:商用车复苏不及预期,乘用车销量不及预期。

  公司2021 年收入403.1 亿元,同比-6.0%;归母净利润2.0 亿元,同比+40.2%;扣非净利润-18.8 亿元,亏损小幅扩大。对应4Q21 收入95.1 亿元,同比-21.0%,环比+13.7%;归母净利润518 万元,同比-94.8%,环比转正。全年业绩低于预期,主要因重卡销量大幅下滑,乘用车亏损超预期所致。

  发展趋势

  商用车市场需求自高位回落,乘用车走量带来利润率承压。卡车行业景气度自20 年高点回落,21 年国五切国六排放标准,高排放车型需求受抑制。

  江淮重卡全年销量同比-36.9%,卡车销售收入降至188.5 亿元,为2015 年以来最低水平,同时客车全年销量同比-32.8%。21 年国际原油价格持续上涨,进一步影响大型商用车消费成本,行业复苏较为缓慢。

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