江铃汽车这支股票前景怎么样?未来估值多少合理?

券商评级:维持增持评级。受外部行业因素和新车投入费用增加的影响,调整2021-2023 年EPS 为0.82(-0.93)元/1.24(-1.39)元/1.81 元,同比增速28%/51%/47%,下调目标价至20.85 元(原为35.0 元),对应2022 年17 倍PE。

  聚焦轻商和乘用车,静候公司拐点。公司重卡业务整合顺利,亏损包袱即将甩出,公司聚焦擅长的轻商业务和福特高性价比的乘用车。福特大力调整中国业务,提高对江铃的支持与重视,公司拐点将至。

  风险提示:原材料价格上涨,芯片供应不及预期。

  公司近况:

  2022年Q1 实现营收72.32 亿元,扣非利润亏损收窄。2022Q1 实现营业收入72.32 亿元,同比下降10.06%,环比下降25.67%;归母净利润1.94 亿元,同比下降30.11%,环比增长100.56%;扣非后归母净利润-0.28 亿元,环比2021Q4(-1.59 亿元)亏损收窄。营收下滑主要系销量承压影响,2022Q1 行业缺芯加剧叠加同期高基数,公司累计销售整车7.02 万辆,同比下降14.21%,环比下降23.68%。分类看,轻客、轻卡销量同期基数较高,皮卡、SUV 逆势增长,分别实现销售1.50、2.21、1.95、1.35 万辆,同比分别-37.15%、-26.32%、5.75%、43.48%。同时,受原材料和芯片价格持续上涨影响,公司扣非利润为负但环比亏损收窄。得益于2.6 亿元补贴,公司归母利润环比增长较大。

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