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本周研究聚焦：家电618电商预售数据跟踪
近年来家电企业多在5月下旬开启618大促预热，提前开启部分爆品预售为大促造势。截至5月28日，本次天猫618大促预售期已过半，预售情况可部分反映本次618大促家电品类与品牌的销售景气度。我们统计了清洁电器、投影仪与集成灶品类各核心品牌天猫旗舰店的预售数据，分品类看：
清洁电器：扫地机中科沃斯、石头与追觅三足鼎立，洗地机品类添可位居前列。1）科沃斯，科沃斯核心SKU累计预售1.75万台/8109万元，占21年活动期间（6.1-6.20）成交额比例达17%。科沃斯于4月6日推出的T10OMNI为T10系列最高配置，成为扫地机品类中成交额最高的SKU，高端新品放量进一步夯实品牌龙头地位；添可核心SKU累计预售3.34万台/1.10亿元，占21年活动期间（6.1-6.20）成交额比例达22%，其中芙万2.0Slim累计预定超2万台。2）石头，核心SKU累计预售1.31万台/5650万元，占21年活动期间（6.1-6.20）成交额比例达49%，G10S、G10SPro合计预售量超万台，贡献品牌超八成预售额。3）追觅，核心SKU累计预售1.09万台/3931万元。
投影仪：极米龙头地位夯实、旗舰机型需求高涨，当贝、坚果位居前列。1）极米，核心机型累计预售1.34万台/5537万元，其中H3S作为H系列旗舰机型自上市起一直为行业最畅销产品之一，本次618大促预售继续领跑市场。2）当贝，核心机型累计预售3051台/1422万元，其中主打轻奢的家用投影仪D3X与激光投影仪X3贡献主要预售量，预售量均破千。3）坚果，核心机型累计预售2928台/1133万元，G9S、J10S与P3S贡献主要预售量。
集成灶：火星人预售表现领跑，高端蒸烤款需求高涨。1）火星人，核心机型预售2995台/2708万元，其中，公司于21年双十一推出的E30BC蒸烤炸一体产品延续高景气度，本次618推出的E7蒸烤独立新品亦达到200+台预售量。2）亿田，核心机型预售996台/1083万元，爆品S8A蒸烤独立+D2ZK蒸烤一体贡献超八成预售额。3）美大，核心机型累计预售718台/594万元，其中以X10Pro、X20-ZK为代表的高端蒸烤一体款销售表现较好。4）帅丰，核心机型累计预售229台/221万元，天猫精灵蒸烤一体+蒸烤独立需求较高涨。
同时，京东披露了家电618预售首日战报。截止5月24日24点，电视、冰洗、空调、厨卫、小家电等多个品类纷纷创下预售增长新高，京东家电仅前4小时预售金额即达去年全天的3倍，28小时整体预售金额同比+270%。其中，家电新品1小时预售金额超去年首日全天销额，中高端产品预售金额占比超6成，表明伴随Z世代主流消费群体崛起，家电需求由功能消费转向品质消费升级的趋势仍在延续。1)品类层面：大家电方面，游戏电视、新风空调、超薄嵌入式冰箱成为趋势品类，高端化、智能化、品质化已成为当下家电选购趋势；小家电方面，高颜值、个性化的智能小家电具备较高景气度，其中空气炸锅预售金额为去年同期10倍，加热净水器预售金额同比增长近200%，自清洁扫地机预售金额同比增长超6倍。2）品牌层面：美的预售金额超去年同期6倍，沁园预售金额超去年同期10倍，石头预售金额同比+250%。
此外，5-6月国内疫情形势与物流的恢复程度将对本次618大促的销售效果带来一定影响。截至5月24日，全国已经再无临时关闭关停的收费站和服务区，预示着国内经济和供应链逐步向好发展，物流运输有望获得更显著的改善。同时，本周国内新冠日新增确诊数环比上周进一步下行，有助于上海等封控较严地区复工复产提速，叠加5月25日国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，各地政府同时发力经济攻坚战，有望支撑居民消费信心逐步建立。
投资建议：当前情况看三条配置思路：1）大家电：本轮信用宽松+地产政策宽松有望逐步兑现在地产销售数据，而销售数据的改善有利于家电估值改善，目前看3Q21的地产销售基数低，今年1+2Q政策放了之后可能在3Q起作用；今年2Q疫情有影响（已经pricein），但是部分需求可能延迟到Q3（特别是2B）；成本最近在下降。维持之前推荐的【海尔智家】、【美的集团】、【亿田智能】、【海信家电】、【老板电器】、【火星人】。2）2Q低基数+潜在疫情受益的标的，主要是厨小电，推荐【苏泊尔】、【小熊电器】、【新宝股份】等。3）中期有成长性的赛道，如扫地机、投影受消费力及2Q疫情担忧PE已回落至小家电水平，中期看赛道作为新兴品种有望成长，建议关注【科沃斯】、【石头科技】。
风险提示：疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险等。
