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光伏：产业链高景气确定，N型量产元年开启
主线一：盈利能力逐渐修复
光伏组件：垂直一体化组件企业成本优势显著；相关标的：晶科能源、晶澳科技、天合光能
封装胶膜：上游粒子供应瓶颈边际缓解、二线企业迎竞争突围机遇期；相关标的：赛伍技术、海优新材
主线二：国产替代产品出海
光伏支架：受益跟踪支架渗透率提升，国产崛起时代渐进；相关标的：中信博、清源股份
逆变器：受益储能PCS、微型逆变器等快速增长；相关标的：德业股份、禾迈科技、昱能科技。
风电：大型化势不可挡，海风进击号角吹响
整机：技术+品牌构建壁垒，头部效应凸显，竞争格局趋集中；运维服务，海外出口等带来增量市场空间。相关标的：明阳智能、金风科技、三一重能。
零部件：海风或大型化带来单位价值量提升的环节。相关标的：天顺风能（塔筒）、东方电缆（海缆）、新强联（轴承）。
风险提示：行业政策或有变化；下游需求或不及预期。
