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市场回顾：5月(5.1-5.30)申万电子指数涨幅5.74%，在申万31个行业中排名第十三位，跑赢沪深300指数5.42个百分点。自2022年年初以来申万电子指数下跌32.14%，跑输沪深300指数13.70个百分点，行业末位第一。
消费电子：智能手机面临砍单危机，苹果韧性强于安卓。5月智能手机出货预计延续l季度行情，仍面临较大压力，我们认为主要存在以下原因：l、去年积攒的库存压力和季节性需求低点影响：2、疫情导致的消费低迷，俄乌冲突带来的通胀威胁；3、随着手机更新迭代越来越频繁，国内手机市场逐步进入瓶颈期；4、国内手机厂商集体“冲高端”，手机价格普遍有所上涨，但产品力没有达到消费者预期。外有不稳定的营商环境拖累，内有消费需求降低、过剩库存压力影响，国内手机厂商正面临较大的不确定性，纷纷缩减未来订单，在此情况下，考虑到苹果下半年备货指引积极，以及龙头多元化、全球化布局带来的抗压性和强韧性，我们认为果链业绩增长可预见性将强于安卓产业链，预计二季度果链龙头仍有望实现同比稳健增长。
半导体：芯片供应链松动分化，手机芯片放缓、汽车缺芯依然。受国内智能手机砍单、面板需求下降等影响，供应紧缺两年多的芯片供应链将出现局部松动，我们预计5G芯片、电源管理芯片和驱动芯片订单将会有所调整，而与之相反的是结构性驱动因素导致汽车、工业、新能源和智能设备需求非常强劲，特别是电动车、光伏及储能将为芯片创造出新的需求和更大的利润支撑，目前汽车芯片、光伏芯片供应依旧紧缺，代工厂预计会把一部分产能向高性能计算、汽车、光伏储能等供应仍然紧缺的产品类别倾斜。我们预计汽车、光伏储能类芯片紧缺将延续到2023年，现阶段依旧看好受其驱动下的功率半导体景气周期。本月观点：本月，电子板块在4月末触底阶段反弹，至约最后一周(5.23-5.30)整体态势有所滞缓，5月电子板块反弹主要在于上海疫情控制带来的供应链、物流链改善预期。但是，当下电子行业基本面并未见明显好转态势，尤其是消费端疲软对行业形成明显拖累，消费电子端国内手机厂商未来两个季度订单消减20%，产业链整体承压，而汽车电子端仍然面临着材料、芯片短缺，供应链恢复情况低于预期，供给依旧受限。基于此，我们下调行业评级为“同步大市”。
投资建议：我们推荐重点关注受益于新能源汽车、光伏储能带动的功率半导体板块，相关个股包括：新洁能、东微半导、斯达半导（未覆盖）、立昂微。
风险提示：疫情反复影响下游需求，产业发展不及预期等。
