本期内容提要:
本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深 300 涨跌幅分别为2.08%、 3.88%、 2.21%，其中纺织服装、美容护理板块涨幅为 0.89%、5.52%，位居全行业第 24、4 名。纺织服装个股本周涨幅前五位分别为迪阿股份、ST 爱迪尔、台华新材、红豆股份、健盛集团，跌幅前五位分别为*ST 环球、探路者、康隆达、三毛 B 股、新华锦。美容护理个股本周涨幅前五位分别为广州浪奇、力合科创、贝泰尼、华业香料、华熙生物，跌幅前五位分别为拉芳家化、奥园美谷、丸美股份、水羊股份、科思股份。
本周行业动态：1）618 预售结束，美容护肤表现强劲，受疫情影响而增长的居家和运动需求对应品类增长得到验证，蕉下位列女装、服饰配件和户外三品类榜首。 2） Capri 集团 2022 财年总销售额达 56.54 亿美元，创历史记录，净利润达 8.22 亿美元，扭亏为盈。3）PVH 集团2022 一季度销售超预期，销售额同比增长 2%至 21.23 亿美元，净利润为 1.331 亿美元。4）Lululemon2022 财年一季度销售额同比增长32%至 16 亿美元，中国区销售实现两位数增长，未来中国为新店布局的重点地区。 5） 联合利华通过旗下投资部门 UV 参与 Nutrafol 公司 A轮和 B 轮融资，并通过 UV 持有 Nutrafol13.2%股份。
上市公司公告：1）上海家化拟回购注销 134.13 万股限制性股票。2）可靠股份副总经理兼董事会秘书俞文斌申请辞职。 3）百亚股份股东重望耀晖自 2022 年 5 月 17 日-6 月 2 日期间累计减持公司股份数量430.33 万股，占公司总股本的 1.00%。4）牧高迪公司股东浙江嘉拓于 2022 年 5 月 26 日-6 月 2 日期间减持公司股份共计 108.7 万股， 占公司总股本 1.63%。5）联发股份副总经理许健、卢焦离职。6）金春股份股东金通安益二期创投基金预计减持公司股份合计不超过 360 万股，即不超过公司总股本的 3%。
行业数据跟踪：1）国内外棉价出现趋势分化，国际棉价持续走高，国内棉价弱势震荡，截至 2022 年 6 月 4 日，328 级棉价、Cotlook 价格指数、粘胶短纤市场价、涤纶长丝 POY 市场价较年初涨幅为-3.01%、25.51%、17.19%、19.27%，粘胶短纤、涤纶长丝等原材料价格维持高位。人民币兑美元汇率涨幅收窄，周涨跌幅为-0.49%，利好进口原材料占比较高的纺织服装企业。 2）受国内多地疫情反复、线下门店客流减少和物流受阻的影响，22 年 4 月服装鞋帽针织品、化妆品零售额分别为 791.1 亿元、213.8 亿元，同降 23.23%、21.45%。5 月以来国内疫情得到控制，消费出行逐步恢复，且 618 电商节促销有望提振消费信心，尤其美妆护肤品等需求有望快速释放，品牌商业绩增速将走出底部。 出口方面， 5 月以来全国物流逐步恢复， 国内纺织企业开始正常生产、运输，满足海外订单需求。
投资建议：我们认为目前服装行业处于去库存中期，随着疫情影响逐步改善， 终端需求压力减小，下游需求有望恢复增长。 一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度持续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际。纺织板块短期出口疲软环境下增长压力大，随东南亚订单快速增长，行业内东南亚产能占比高的公司成长确定性强，重点关注华利集团、申洲国际，关注汽车消费利好政策刺激下皮革龙头明新旭腾。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌， 重点关注品牌成长性强的优质公司，贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。
风险因素： 终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、 新冠肺炎疫情影响风险。
