投资要点：
2022年1-6月食品饮料行业市场走势：2022年1-6月份（截至2022年6月2日）， SW食品饮料行业指数整体下跌16.63%，跌幅在所有申万一级行业指数中居第十二位，跑赢同期沪深300指数约0.59个百分点。细分板块中，啤酒、肉制品、乳品与白酒板块跑赢同期沪深300指数，其余板块均跑输同期沪深300指数。 年初至今， 行业估值回落。 截至2022年6月2日， SW食品饮料行业整体PE约36.17倍，低于行业近五年均值水平。
行业投资策略：维持对行业的推荐评级。白酒板块：今年以来，受部分地区疫情反复、市场情绪等因素扰动，白酒板块波动较大，估值有所回调。二季度是白酒消费淡季，主要以去库存为主。考虑到疫情爆发前多数白酒企业开门红目标已基本完成，如果后续疫情能够在旺季到来之前得到有效的控制，预计疫情对白酒全年动销的影响相对有限。于投资而言，可重点关注几方面：（1）预计高端白酒延续高景气，确定性最高。（2）在低基数因素消退的背景下，次高端白酒增速或有所放缓，产品结构优化升级是其发展的主要逻辑。（3）部分区域性龙头需求复苏回暖，有望实现弹性增长。标的方面，建议关注确定性强的高端白酒贵州茅台（600519）、五粮液（000858）与泸州老窖（000568）；次高端酒中，可关注山西汾酒（600809）、酒鬼酒（000799）、舍得酒业（600702）、洋河股份（002304）、水井坊（600779）等；区域酒可以重点关注古井贡酒（000596）、口子窖（603589）、今世缘（603369）等复苏弹性较大的公司。 大众品板块：受疫情反复、成本高位、终端需求尚未完全恢复等因素影响，部分大众品2022年一季度业绩承压，业绩表现有所分化。其中乳品、啤酒等板块22Q1业绩表现较好，部分调味品、零食等板块业绩面临一定压力。展望下半年，若疫情得到缓解，餐饮等消费场景将陆续恢复，需求有望好转，市场或迎来回补性消费。但与此同时，由于各子板块的扰动因素不同，修复节奏亦有所差异。市场可持续关注产品提价、成本下降、疫情拐点等因素带来的边际改善，把握行业中的优质板块。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）、伊利股份（600887）、海天味业（603288）、中炬高新（600872 ）、千禾味业（ 603027 ）、洽洽食品（ 002557 ）、味知香（605089）、安井食品（603345）、千味央厨（001215）、绝味食品（603517）等。
风险提示：原材料价格波动，产品提价不及预期，渠道开展不及预期，行业竞争加剧，食品安全风险，宏观经济下行风险等。
