在上海全面复工复产的消息促进下，食品饮料板块受经济和需求复苏的预期影响走强， wind 食品饮料指数周涨幅达到 4.42%。从基本面角度来看，我们认为疫情影响下食品饮料最悲观的时候过去了，随着全国防疫管控水平能够逐渐恢复到 2019 年的水平，食品饮料整体需求会进一步得到提振。从复苏角度来看，与餐饮和礼赠相关的上下游产业链会最先受益，预期随着各地防控措施放开，餐饮会逐渐恢复，宴席市场恢复对调味品、预制菜等子行业有明显带动，同时以乡村宴席市场为主的次高端白酒也会从中受益。如果
餐饮和夜场渠道能够开放，高端啤酒消费也会得到扭转。
我们认为食品饮料最“黑暗”的时候已经过去，展望下半年，疫情变化仍然存在不确定性，我们建议两条配置主线：一是复苏主线，重点关注次高端白酒、调味品板块，一是业绩确定性较主线，建议关注高端白酒：贵州茅台、五粮液等。
风险提示： 疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等。
港股市场回顾：
本周恒生必需性消费指数（HSCICS） 下降 1.87%，其中关键公司涨跌幅为：周黑鸭 5.72%，华润啤酒 4.03%， 中粮家佳康 2.30%，中国食品 0.37%， 农夫山泉-2.68%， 蒙牛乳业 -4.80%，万洲国际 -6.36%，澳优 -7.40%
