[研报PDF]轻工制造&纺织服装行业周报:关注家居龙头强α,电子烟行业边际仍向好

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  本周观点

  轻工制造: 5 月,国内家具出口数据实现小幅回暖,单月实现出口金额 63.14亿元,同比增长 0.33%, 环比增长 4.43%,且增速较 4 月提升 3.23pct.。 对于家具出口,我们认为,现阶段人民币贬值趋势尚在持续,且美国为应对其国内通胀压力,后续或将逐步降低对中国出口商品加征的关税, 有助于家具产品出口进一步改善。 当下 618 电商大促继续进行, 软体家居标品属性突出,适应于线上销售场景,短期继续看好大促对家居用品的销售拉动。企业层面上,上周欧派家居宣布全资收购意大利高端家居品牌 FORMER, 同时也发布了 miform 品牌。 通过此次收购,欧派家居正式切入国内高端定制市场,使得公司客群定位和产品价格带得以拓宽。整体上看,在大家居整装风潮之下,持续丰富、拓展、开发新的产品线, 加快品类融合提升客单价,成为行业头部企业共识。另一方面,整装趋势之下,也将进一步拉大各公司之间差距,强化行业“ 马太效应”,建议持续关注行业龙头发展的确定性和稳定性。

  6 月 11 日, NJOY 旗下 NJOYDAILY 两款一次性小烟产品通过 PMTA,成为第一个通过 PMTA 一次性电子烟产品。 FDA 此次授权通过一次性小烟产品的核心目的仍为减伤减害, 仅评审通过 NJOYDAILY 两跨烟草口味产品,其薄荷醇产品仍在审核中,且拒绝其其他口味申请。 从数据上看, 2021 年全球一次性小烟市场规模超过 20 亿美元,预计 2021-2027 年将实现复合增长 7.1%,27 年规模达到 40 亿美元。另一方面,美国、加拿大、中国和日本等地区将成为,未来一次性小烟发展的重要市场。 全球电子烟市场蓬勃发展,国内在政策体系化建设下,行业迎来健康发展, 在电子烟领域布局广泛,且具备制造、销售许可的相关标的将持续受益。

  纺织服装: 疫情有效控制,全面复工复产的推进,都为行业回暖奠定良好基础。短期 618 大促将推动品牌服饰销售边际向好,而各地区的消费刺激政策,将成为可选消费品复苏的中期驱动。另一方面,疫情影响下对纺织服装行业中报的影响已经成为共识, Q2 或可能成为板块业绩低点。下半年终端销售若迎来改善,则有望催动板块性估值修复。当下时点来看,建议关注行业内优质制造龙头,以及高景气度新兴消费场景的优质企业。

  推荐组合: 欧派家居(603833)、 顾家家居(603816)、 索菲亚(002572)、晨光股份(603899)、 探路者(300005)。

  风险提示

  宏观经济波动; 原材料成本上涨; 新产能无法及时消化; 大客户流失。

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