中公教育（002607）股票还有潜力吗？是否值得长期持有？2022年5月9日券商研报内容摘要如下：公司22Q1 营收12.13 亿同减41%；归母净利-4.64 亿同减430%。本期收入业绩下滑主要系2022 年以来各地防控持续升级，尤其是进入历年招生高峰期3 月以来，公司各地数百个直营分支机构先后出现阶段性停课。同时，省考、国考面试和事业单位考试等陆续延期，公司招生和授课均受到较大干扰。
合同负债环比增长 经营向好。截至2022 年3 月31 日公司合同负债40.35亿元，较期初增长32%。
内本季度在大力优化产品结构，降低高退班理享学等产品后，合同负债仍保持积极增长，一方面体现出旺盛市场需求及大学生就业难压力下，对公职类岗位招录需求持续释放；另一方面体现公司运营韧性，在弱化价格手段后，凭借教研师资渠道等多维竞争优势，持续巩固并提升市占率。
此外，鉴于本季收款质量大幅提升，有效剔除低质量学员，聚焦真实考培需求，我们预计后续收入业绩转化能力将快速提升，净利率持续增长，业绩有望加速恢复。
人员优化减轻成本支出，聚焦效率提升，毛利率净利率企稳改善截至2021 年底中公员工3.6 万人同减20%；其中教师1.5 万同减23%。伴随人员优化提效，近几个季度以来，中公购买商品、接受劳务支付现金以及支付给职工现金压力显著减少，22Q1 分别为2.1 亿以及12.3 亿，同比分别减少46%、32%。
