观点综述：
5 月社零降幅收窄， 疫后消费逐步修复。 据国家统计局 6 月 15 日发布的数据显示， 5 月份，社会消费品零售总额 33547 亿元，同比下降 6.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额 30361 亿元，下降 5.6%。虽然仍处负增长区间，但 5月社零降幅比上月已收窄 4.4 个百分点，环比增长 0.05%。其中，基本生活类商品销售和网上零售持续增长。 耐用消费品里，家具类、 文化办公用品类分别同比， -12.2%、 -3.3%，环比有所改善。 可选消费品中的服装类、化妆品类、金银珠宝类同比分别-16.2%/ -11.0%/ -15.5%，同比增速相较 4 月有所回升。
家具板块， 地产需求回暖值得期待，需求跌幅环比收窄。 5 月商品房住宅销售面积同比-36.64%、新开工面积同比-41.34%，竣工面积同比-28.27%，销售和开工两个前端数据同比跌幅收窄，竣工同比跌幅扩大。家具零售额同比-12.20%，出口额同比+0.33%，内外销售数据均环比改善。随着 6 月疫情影响进一步减弱，我们认为家具需求均有望继续回暖；叠加地产政策回暖，地产需求数据有望逐步走出低谷。我们推荐业绩确定性高的家具龙头企业欧派家居、顾家家居，以及公司发生积极变化的索菲亚、金牌厨柜。
造纸板块， 新一波涨价函发布，关注浆价波动。 本周文化纸与包装纸均有涨价函公布。文化纸方面，太阳、晨鸣、华泰、岳阳等主要文化纸企业上调文化纸价格 300 元/吨；包装纸方面，玖龙、山鹰上调箱板瓦楞纸价格 50-100 元/吨， APP 上调白卡纸价格 300 元/吨。纸企提价一方面是为了应对成本压力，随着前期木浆等原材料价格上涨传导并反映至成本端，纸企盈利仍有一定压力；另一方面，前期疫情地区复工复产带来的需求边际改善预期，也有利于纸企推行提价。 浆价近期保持窄幅波动运行，关注后续回落可能。
可选消费品的服装及化妆品板块， 5 月下滑幅度收窄。 横向对比来看，美妆品类在可选消费品中表现相对较好； 纵向对比来看， 5 月增速环比 4 月份+11.3pct.，边际改善较为显著。 618 大促为美妆消费需求的集中释放提供场景，拉动美妆消费回补反弹。 国货美妆龙头表现亮眼， 618 预售期间珀莱雅、薇诺娜与夸迪成功入围天猫美妆 TOP20 榜单，分别排名第 5、 10、 14 位，反映了国货美妆龙头的市场竞争力不断增强。
市场回顾
本周纺织服装行业上涨 1.28%，轻工制造上涨 2.88%，美容护理上涨 4.89%，在申万 31 个一级行业中分别排第 16、 9、 1 名。指数方面，上证指数上涨 0.97%，深证成指上涨 2.46%。
重点推荐：
【重点推荐】 欧派家居、顾家家居、 索菲亚、金牌厨柜、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、台华新材、浙江自然、华生科技
风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险
