以岭药业值得投资吗？2022年5月20日券商评级内容摘要如下：公司在呼吸和心脑血管市场根基扎实，老品种持续稳健增长。第二梯队品种津力达、八子补肾、夏荔芪正处在高速增长期，近两年上市的三个新品种连花清咳片、解郁除烦胶囊、益肾养心安神片也即将放量，奠定持续增长基础。
总体来看，公司品牌优势树立叠加新品放量增长，2022-2024 年利润复合增速为22.6%，给予公司2022 年30 倍PE，目标价29.1 元，给予“买入”评级。
风险提示：研发进度不及预期、新品推广不及预期。
1）连花清瘟胶囊2021 年收入突破40 亿元，已在海外超30国注册，海外市场拓展打开成长空间；2）心脑血管2021 收入45.3 亿元，逆势增长44.8%，三大拳头产品市占率提升至17.8%，预计未来三年将维持15%的增长；3）创新研发力度加大，6 项中药品种逐步上市，形成创新产品梯队。连花清咳、解郁除烦胶囊和益肾养心安神片三个新品种有望放量增长。
连花系列品牌树立，国际化打开海外市场。连花清瘟在2021 上半年公立医疗市场中成药感冒用药销售排名位列第1 名，成为零售市场感冒用药中成药第一大品牌，感冒用药/清热类市场2021 年整体市场规模约310 亿，同比下降10.8%，2021 年连花清瘟胶囊在感冒用药/清热类销售额在零售终端排名第2 位，市场占有率为6.6%。新冠防疫常态化，连花清瘟列入防疫指南，随着产品品牌树立，随着药店购药限制放开，有望进一步实现反弹。公司已在30 多国和地区布局注册工作，2021 年海外销售收入达到2.4 亿元，连花清瘟胶囊的国际化进程也在不断推动中。连花清咳片2020 年5 月上市，2020 年纳入医保目录，与连花清瘟形成合力治疗新冠，有望凭借连花系列品牌优势持续放量增长。
