事件：包钢股份发布公告，公司拟与中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司(简称“北方稀土”)重新签署《稀土精矿供应合同》，拟自2022年7月1日起双方稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨(干量,REO=50%)，REO每增减1%，不含税价格增减783.78元/吨(干量)，稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨(干量，REO=50%)。待双方履行相关决策程序后实施。
点评：
历史价格：根据公司2022年第一次临时股东大会审议通过的《关于与北方稀土续签稀土精矿关联交易协议的议案》，自2022年1月1日起，稀土精矿交易价格调整为不含税26887.2元/吨(干量,REO=51%)，REO每增减1%，不含税价格增减527.2元/吨(干量)，稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨(干量，REO=50%)。原约定中，稀土精矿交易价格每季度确定一次。双方根据稀土市场产品价格波动情况和实际品质情况协商调整稀土精矿交易价格，如遇稀土市场产品价格发生较大波动，稀土精矿交易价格随之浮动。若一个季度内稀土市场产品价格平稳，稀土精矿交易价格不做调整。本次价格较年初签订价格上涨46%，年初价格较去年均价上涨65%，根据百川盈孚，目前市场上混合碳酸稀土精矿价格为7万元/吨（50%REO），当前北方稀土和包钢的协议价尚远低于市场价。
目前稀土价格仍在历史高位：根据中国稀土协会数据，氧化镨钕本周均价为94.2万元/吨，较上周小幅下调，前两周高点在97万元/吨。年初至今稀土价格已经经历了一轮涨跌，年初2月最高时氧化镨钕曾到达110万元/吨，彼时磁材厂厂开工率在60%以上，后因上海疫情原因，下游磁材厂因需求短期下滑开工率下降至不足50%，稀土价格随着下跌至80万元/吨后企稳，究其原因仍是较为刚性的供给导致，全年稀土供应量主要以国家工信部下发的指标为主，缅甸进口矿因疫情迟迟没有进入国内，美国/澳洲两个稀土矿均满产满销短期内难有增量。2022年第一批稀土开采、分离指标分别为10.08万吨/9.72万吨，较2021年同期增长20%，符合市场预期。需求端来看，新能源车虽然因4月上海疫情原因销量有所影响，但当前仍处于往年销售的淡季，全年销量增速40%以上问题不大，同时工业电机、高效能风电机组、节能电梯、变频空调等对稀土的需求都有较强的托底效应，供需全年偏紧的格局下，静待下半年指标公布。因工信部于2021年底曾提出稀土价格不能卖出“土”的价格，同时稀土作为我国的重要战略资源，我国稀土在国际上具有较强的定价权，对于稀土未来格局我们仍保持看好。
稀土标的情况更新：1、北方稀土和包钢重新签订精矿采购成本后，单吨成本测算后增加13万元/吨，原单吨成本测算后约为30万元/吨，对公司利润将有较大影响。2、广晟有色：公司新丰左坑稀土矿采矿权证办理工作正在积极推进中，已完成自然资源部储量备案、矿区范围划定、开发利用方案评审、矿业权价款评估等5大关键节点。3、盛和资源：与中国地质科学院矿产综合利用研究所、龙佰集团合作。龙佰集团在钛、锆废酸中富含的氧化钇、五氧化二铌、二氧化钍三方共同开发技术，成功分离后优先销售给盛和资源。
投资建议：基于目前的稀土格局建议优先关注稀土原矿企业包钢股份，同时可以逢低关注稀土绝对龙头北方稀土以及弹性标的广晟有色、盛和资源。
风险提示：稀土价格剧烈波动、稀土指标超预期释放、稀土下游需求不及预期、疫情反复、其他地缘政治于政策风险等。
