6 月新车上市潮， 造车新势力争相搭载激光雷达。 6 月以来蔚来，理想、 长安阿维塔、哪吒 s 陆续举办发布会， 均搭载 1-3 颗激光雷达不等，供应商分别为图达通、禾赛、华为。 其中理想 L9 预售订单已达 3 万，哪吒 S 预售订单 5216 台，其中激光雷达选配率已达 21%。 6 月 23 日港股上市公司舜宇光学在投资者交流会表示，现有 35 个左右激光雷达项目中有约 21 个车型用到了舜宇的产品，产业前景一片向好。 我们认为， 6/7 月为新车发布潮， 8 月起进入交付期。 随着下半年搭载 L2+智能硬件的车型陆续上市、交付，汽车智能化将成为汽车电子板块主旋律，而激光雷达则为当前汽车电子兼具确定性和弹性的细分赛道。
上车第一步已达成，远期千亿蓝海空间可期。 根据目前官宣上车的近 30+车载项目测算，我们预计 22 年上车 50-60 万颗激光雷达，明年预计 3-4 倍增速达到 200-300 万颗， 激光雷达上车第一步已达成。 未来随着 L3 级自动驾驶的不断落地，激光雷达也将在乘用车市场持续渗透。从单价趋势看，预计激光雷达价格将由 2021年的 1500 美元/颗下探至 2025 年的 400 美元/颗。从乘用车市场激光雷达的需求看，预计全球的需求量将由 2021 年的 19 万颗提升至 2025 年的 2704 万颗；国内的需求量预计由 2021 年的 10 万颗提升至 2025 年的 1399 万颗。我们测算 2025年全球及中国车载市场激光雷达市场规模分别为 127 亿美元、 66 亿美元左右，两大市场 2021-2025 年 CAGR 均接近 150%。
技术路径百花齐放， 本土厂商处于优势地位。 技术路径处于百家争鸣的状态，目前仍以 905nm 波长、 ToF 测距方式的半固态激光雷达为主，建议关注未来 1550nm波长、 FMCW 测距方式的固态激光雷达的发展动态：车载激光雷达技术路径众多，核心关注能否过车规以及成本问题。按扫描方式分：主要有机械式、半固态式、固态式三类激光雷达，目前半固态方式以其相比于机械式方案更低的成本及满足车规要求而占据主流地位，从长期看，固态式方案采用半导体工艺将激光雷达一些核心部件集成于芯片进一步缩小体积，随着未来纯固态方案的进一步成熟，有望得到商业化大规模采用。
激光雷达星辰大海，国产供应链投资机会众多。 激光雷达按结构可划分成发射、扫描、接收、信息处理四个模块， 细数国产供应链投资机会： 1） 发射： 模组-炬光科技，激光芯片-长光华芯、纵慧芯光（初创）； 2）扫描： 光学-舜宇光学、 永新光学、水晶光电、 蓝特光学、腾景科技、福晶科技等； 电机-鸣志电器、湘油泵。 3）接收端： 奥比中光（拟上市）、南京芯视界（初创）、 灵明光子（初创）、阜时科技（初创）。 4） 信息处理： FPGA 芯片-安路科技。
投资建议:优选已有激光雷达相关项目合作，且有望对业绩贡献较大增量的公司:永新光学、炬光科技、长光华芯、蓝特光学。
风险提示： 智能驾驶发展不及预期、激光雷达商业化不及预期、法律法规风险等、市场空间测算与实际情况失真风险。
