行情回顾
上周（06.20-06.24）沪深300指数上涨1.99%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合上涨0.68%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨2.23%/下跌1.05%/上涨0.86%。
年初至今，沪深300指数下跌11.04%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1板块行情）统计，美容护理行业组合下跌18.85%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌15.66%/17.59%/23.31%。估值方面，截至6月25日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约45.98X，处于2年35.29%分位值。
核心观点
618美妆销售额整体下滑20%，头部国货品牌表现亮眼。星图数据报告显示，2022年618大促期间，全网美妆（护肤+香水彩妆）销售额约410亿元，同比2021年的512亿元减少102亿元，降幅近20%。从品牌的销售额排名来看，外资仍占据绝对优势，但头部国货品牌在年中角逐中表现出彩，品牌价值进一步显现。其中，珀莱雅在天猫美妆/抖音美容护肤品牌销售额排行分别为第6/3位，销售额分别达5.00亿元/0.99亿元，合计5.99亿元；薇诺娜在天猫美妆/抖音美容护肤品牌销售额排行分别为第10/17位，销售额分别达4.00亿元/0.50亿元，合计4.50亿元。
短期疫后消费催化需求复苏，头部国货美妆品牌竞争优势明显。年初以来多地疫情反复影响终端消费，当期失业率拐点已现，收入预期好转预计将快速提振消费信心，中长期来看，我们认为国货化妆品增长态势不改，但行业在未来一段时间内将持续受疫情反复考验，头部企业可依托品牌、渠道、供应链及资金优势进一步扩大市场份额。
重要行业动态
“史上最难618”一语成谶，今年618美妆销售额下跌20%至410亿；天猫美妆618终榜出炉，更多国货品牌突出重围；抖音618国产美妆完胜外资；拼多多美妆同比增长122%；国家卫生健康委要求加大对医美、近视矫正等机构抽查力度；抖音将禁止认证医生直播带货；肽类新原料完成备案；美妆代运营商拉拉米发起IPO；大麦植发计划第三季度赴港上市等。
重点公司公告
爱美客在北京投资成立科技公司，注册资本4亿；华熙生物与乐敦制药、BMS成立合资公司，进军再生医学领域；华东医药利拉鲁肽授权“出海”，国内上市在即；华熙生物获2021年度山东省科学技术进步一等奖；医美国际拟定增募资6000万美元；丽人丽妆成立抖音事业部；奥园美谷注销2021年股票期权激励计划合计1220万份；可靠股份股东CherishStar(HK)Limited减持37.88万股公司股份；医思健康拟于9月20日派发股息0.042港元/股；昊海生物科技遭KabouterManagementLLC减持29.44万股等。
风险提示
终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险。
