[研报PDF]国防军工行业周报:振华科技22H1业绩预增129%-158%,板块高景气再获验证

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  1、本周市场回顾

  本周申万国防军工指数上升5.00%,上证综指上升0.99%,创业板指上升6.29%,沪深300指数上升1.99%,国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第4。周四(6月23日)涨幅最大为5.09%。截止至周五收盘,申万国防军工板块PE(TTM)为57.83倍,各子板块中航空装备为60.96倍,航天装备为55.88倍,地面兵装为54.05倍,军工电子45.62倍,航海装备158.27倍。目前申万国防军工指数过去十年的PE(TTM)分位数为24.80%,航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备PE(TTM)分位数分别为22.46%、16.99%、29.88%、14.45%、78.32%。

  2、振华科技22H1业绩预增129%-158%,板块高景气再获验证

  6月18日振华科技发布2022H1业绩预告,归母净利润预计为11.8亿元-13.3亿元,同比增长128.96%-158.06%,扣非净利润预计为11.5亿元-13亿元,同比增长133.25%-163.67%。一方面,新型电子元器件板块高可靠产品持续高景气,高附加值产品销售同比增长;另一方面,上年同期公司一次性计提统筹外费用,计提金额为2.33亿元。综上,2022H1公司业绩同比有望大幅攀升。军工电子赛道具备较强的军民两用属性,长期成长空间广阔,自2020Q2起,军工行业上游元器件业绩呈现爆发式增长。振华科技是国内军用电子元器件全能型龙头,近年充分发挥自身技术优势、行业资源及规模效应,业绩持续超预期,2022H1业绩高增速进一步验证了军工电子赛道的高景气度。

  3、国产新型装备加速建设,板块景气度有望持续上行

  6月19日我国国防部发布通报称,在境内开展了一次陆基中段反导拦截技术试验,试验达到预期目的。我国是掌握陆基中段反导拦截技术的少数国家之一,本次是我国第6次对外宣布成功进行陆基中段反导试验。2022H1我国顺利推出多款新型重大装备:6月18日,TP500大型无人运输机首飞成功;6月17日,我国首艘弹射型航母福建舰下水;5月31日,AG600全状态新构型灭火机首飞成功;5月17日,AC313A大型多用途民用直升机首飞成功;1月18日,“翼龙”-1E无人机顺利完成首飞。我们认为,“十四五”期间,我军将进一步加快以四代机、新型导弹为代表的先进武器装备列装进程,实战化演练的加强将加大对导弹、航空炸弹、火箭弹等信息化弹药的消耗,军工行业景气度将有望持续上行。

  4、本周重点推荐

  1)重点推荐业绩持续高增长的上游军工电子元器件和原材料标的:振华科技、紫光国微、西部超导。

  2)重点推荐规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的:中航重机、爱乐达、豪能股份、派克新材。

  3)重点推荐具有垄断性和稀缺性,长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统:中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、高德红外和航天彩虹。

  4)建议关注国企改革受益标的:航天彩虹、振华科技、中航重机、天奥电子、航天晨光、中航电子、航天电器。

  风险提示:军品订单释放和交付不及预期;业绩增长不及预期。

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