[研报PDF]工程机械行业点评报告:6月挖机销量同比-10%,降幅缩窄,看好7月行业转正

>>查看PDF原文

  6 月挖机行业销量同比-10%, 高基数压力缓解,降幅收窄

  2022 年 6 月挖机行业销量 20,761 台,同比-10.1%,好于此前 CME 预期值-22%,较 5 月-24.2%降幅再收窄。 其中国内销量 11,027 台,同比-35.0%;出口销量9,734 台,同比+58.4%,占总销量比重提升至 47%。 2022 年 1-6 月挖机行业累计销量 143,094 台,同比下降 36.1%。其中,国内市场销量 91,124 台,同比下降 52.9%;出口销量 51,970 台,同比增长 72.2%, 占总销量比重提升至 36%。6 月挖机行业降幅较 5 月明显缩窄,主要系同期高基数压力缓解、出口增长强劲。 展望未来, 随疫情影响减弱, 基数效应消退,行业降幅进一步有望缩窄,三季度有望迎来转正。

  小挖结构占比持续提升,中大挖具备发力空间

  国内销量结构方面, 6 月国内小挖(<18.5t) /中挖(18.5-28.5t) /大挖(>28.5t)销量分别为 6,794/2,535/1,698 台,分别同比-28.9%/-48.3%/-31.7%, 占总销量比重分别为 61.6%/23.0%/15.4%,同比+5.2/-5.9/+0.7pct。小挖在总销量中占比持续提升,主要基于小挖机器替人属性逐步凸显,应用场景从传统基建向市政、农村等领域拓展。 中大挖复苏相对较慢,其中中挖应用场景为房地产和基建项目,大挖为大型基建及矿山开采。 展望未来,稳增长政策下基建项目陆续开工,能源安全保供下矿山供给有望增加, 中大挖需求有望回暖。

  专项债发行使用加速推进, 关注稳增长背景下工程机械基本面改善机会

  2022 年 5 月 31 日国务院发布通知,要求地方政府 6 月底前发完已下达的 3.45万亿专项债, 并力争在 8 月底前使用完毕。 同时, 6 月 21 日的人大常委会提及应加大宏观政策调节力度,谋划增量政策工具,避免专项债发完后财政“缺子弹”的问题。 稳增长背景下, 地方政府加速推进专项债形成实物工作量, 项目开工需求有望集中释放,带动设备需求回暖。 随着出口高速增长、同期基数下降, 我们预计 2022 下半年有望迎来同比转正, 全年销售呈前低后高走势。

  国际化、 电动化大幅拉平周期、重塑全球行业格局

  海外工程机械市场周期波动远低于行业, 2021 年至今疫情影响减弱背景下,行业增速由负转正,迎来超补偿反弹机会, 2021 年及 2022 年一季报,海外工程机械龙头卡特彼勒收入增长分别为 22%、 14%。三一重工产品质量已处于国际第一梯队,并且具有显著性价比,出口增长远高于海外市场,有望大幅拉平本周行业周期。工程机械产品较乘用车更讲究经济性,随着电动化产品制造成本下降,渗透率有望呈现加速提升趋势。目前工程机械电动产品售价约为传统产品两倍,全生命周期成本优势明显,未来电动化产品成本有望继续向下。 随着电动产品成本曲线下降,渗透率提升,大力投资电动化技术的国内龙头企业有望挤占中小品牌份额,在全球市场迎来弯道超车机会。

  投资建议

  推荐【三一重工】中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一,看好国际化及电动化进程中重塑全球格局机会。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头,新兴板块贡献新增长极,迎来价值重估。【徐工机械】起重机龙头,混改大幅释放业绩弹性。【恒立液压】 国内高端液压件稀缺龙头, 下游从挖机拓展至工业领域, 打开第二增长曲线。

  风险提示: 基建及地产力度不及预期; 行业周期波动;国际贸易争端加剧。

>>查看PDF原文

研报

[研报PDF]证券业行业周报:试点实物分配,完善私募创投基金退出渠道

2022-7-10 22:04:52

研报

[研报PDF]房地产:转好≠回暖,市场距离恢复还有几步?

2022-7-10 22:05:17

0 条回复 A文章作者 M管理员
    暂无讨论,说说你的看法吧
个人中心
购物车
优惠劵
今日签到
有新私信 私信列表
搜索