建投能源（000600）这个股票好不好啊？未来还有潜力和成长空间吗？2022年券商研报内容摘要如下：虽然市场电价已经出现明显上涨，但煤价处于高位，预计公司盈利能力仍将处于较低水平，下调公司2022~2024 年EPS 预期至0.08/0.16/0.23元（前次预期为0.06/0.22/0.39 元），参考公司历史过去5 年历史估值及市场估值水平，给予公司一定估值折扣，给予公司2022 年1 倍目标PB，下调目标价至5.40 元，维持“买入”评级。
风险因素：煤价持续上行挤压利润，上网电价低于预期，发电量低于预期。
全年业绩大幅亏损至22.1 亿元，符合预期。全年实现营业收入150.4 亿元，同比减少2.14%，归母净利润-22.1 亿元，同比由盈转至巨幅亏损；全年业绩折算EPS-1.234 元。全年业绩符合预期，大幅下滑主因为煤价大幅上行以及电价调整滞后。分季度来看，4Q 实现营业收入43.1 亿元，同比减少7.84%，实现归母净利润-14.7 亿元，对应EPS 为-0.82 元。#
煤价大幅上涨而电价调整明显滞后，经营面临巨大压力。全年公司发电量390亿千瓦时（-7.31% YoY），利用小时4261 小时（-8.5%YoY），燃料成本过高抑制公司发电意愿，动力煤价格大幅上涨推动全年公司入炉标煤均价高达866元/吨（+53.8% YoY）。市场交易电量已被年度合同锁定在较低电价导致公司在高煤价环境下调整价格较为困难，全年公司市场交易电价仅微涨0.27%至366.06 元/兆瓦时。价格成本大幅背离使得公司盈利压力巨大，公司全年毛利率为-4.8%，上市以来首次出现负毛利率。
公司压缩期间费用对冲成本压力，管理费用率小幅下滑0.4 个百分点之至6.1%，但对环节压力帮助有限。业绩大幅亏损导致公司全年经营活动现金流净额仅为1.48 亿元（-94，81% YoY），和历史经营现金流净额均值相去甚远。
