核心观点：
受多重因素影响，2022H1计算机行业跌幅居所有行业之首（wind申万一级行业，算术平均值），处于底部区域，下半年有望否极泰来。截至6月底，计算机行业的整体估值水平（PE,TTM，剔除负值）35.21倍，低于近十年行业历史平均水平，行业已经具备配置价值。下半年我们重点推荐智能网联车、云计算、信创三个景气度较好的赛道，此外，建议关注科创板板块性投资机会以及次新股的交易性机会。
优选赛道1：智能驾驶元年，软件价值逐渐提升。随着L3相关法规预期落地，智能网联车渗透率将加速提升，近期多款新能源汽车销量放量，激光雷达成本降低，L3级别及以上自动驾驶所需的激光雷达的批量装车，高算力AI芯片实装，智能驾驶元年真正到来。以华为以及造车新势力为代表的新车型大部分已配备L3级别的自动驾驶系统，汽车“智能化赋能”价值逐渐凸显，未来软件价值量将逐渐攀升。继续推荐中科创达（300496.SZ）、德赛西威（002920.SZ），同时长线关注四维图新（002405.SZ）、虹软科技（688088.SH）、千方科技（002373.SZ）、万集科技（300552.SZ）、道通科技（688208.SH）。
优选赛道2：云计算方兴未艾，数字经济底座服务器长期向好。公有云增速目前依然高企但边际趋缓，非公有云业务增速略升。2021年国内公有云市场规模达到2290.5亿元，同比增52.7%，非公有云市场规模接近1000亿元，同比增30.9%。预计未来三年国内公有云复合增速约45%；对应非公有云业复合增速约35%。IaaS+PaaS市场趋向分化，运营商崛起，重点关注政务云、金融云，厂商层面重点关注国资背景云服务商。全球服务器下半年增速预计放缓，国内增速高于全球，重点推荐浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、用友网络（600688.SH）、税友股份（603171.SH）、深桑达A（000032.SZ）。
优选赛道3：行业信创市场空间逐步落地，业绩下半年之后有望加速兑现。重点推荐金山办公（688111.SH）、中科曙光（603019.SH）、东方通（300379.SZ）、中国软件（600536.SH）。
板块层面，科创板今年将迎来大非三年解禁期，加之美联储加息预期及外围局势影响，板块估值持续回落，高估值逐渐消化。目前整体流动性较好，成长性居各板块首位，截至2022年6月，科创板50指数市盈率为38倍（剔除负值）,远低于自科创板开板以来的估值均值64倍，处于历史最低值底部区间，具有一定的配置价值。
次新股层面，经过各项指标以及赛道属性和基本面的综合考量，我们建议关注国能日新（301162.SZ）、嘉和美康（688246.SZ）。
风险提示：行业竞争加剧的风险；中美科技战导致的供应链风险、产业发展进度不达预期的风险；疫情带来的订单延迟等风险；政策推进不达预期的风险。
