华阳股份估值还会涨吗?未来股价预计到多少合理?

华阳股份(600348)这个股票好吗?2022年4月18日券商研报内容摘要如下:上调公司2022~23 年EPS 预估至2.12/2.30 元(原预估1.61/1.55 元),新增2024 年EPS 预估2.27 元,当前价13.21 元,对应2022~24 年PE 分别为6.2/5.7/5.8x。按照分部估值法给予公司估值,煤炭板块给予目前行业平均估值PE8x,对应目标市值400亿元;新能源业务给予目前项目达产后对应的20 倍P/E(目前新能源板块平均P/E 估值水平),对应市值约100 亿元,得出2022 年公司合理市值约为500亿元,给予公司目标价20 元,维持“买入”评级。

  风险因素:环保、安监因素放松,供给增加,煤价出现调整;新能源项目进度及效益低于预期。

  尽管有大额减值,但公司2021 年净利润实现翻番。煤炭业务方面,公司目前有两座大型矿井在建,未来产量有望累计扩张20%。公司随集团战略积极转型,新能源板块项目逐步落地。看好公司长期成长性,维持公司“买入”评级。

  2021 年盈利大幅改善,Q4 盈利弹性最大。公司2021 年营业收入/净利润分别为380.07/35.34 亿元(同比分别变动+21.89%/+134.80%),EPS 为1.47 元,其中Q4 单季净利润为12.43 亿元,全年扣非后净利润45.84 亿元(同比+256.67%),对应Q4 经营净利润约为22.93 亿元,盈利弹性显现,环比实现翻番。公司集中计提了资产报废损失和枯竭矿井的资产减值损失,对利润总额影响分别为14/10.9 亿元,判断合计拖累归母净利润约14.3 亿元。公司分配预案为拟每股派现0.50 元(含税),共计派发股息12.025 亿元(含税),分红率34.03%,对应股息率为3.7%。

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