市场回顾
上周申万汽车板块跑赢市场。沪深300指数收于4248.53点，周涨跌幅为-4.07%，申万汽车板块周涨跌幅为-0.88%，跑赢沪深300指数3.19pct。汽车板块在申万一级行业中排名第5名，较前一周上升3名。
核心观点
复工复产叠加政策保障，二季度供给端逐步恢复正常。二季度初由于疫情影响，汽车行业生产以及物流供应受到一定影响，5月以及6月受益于疫情得到控制以及复工复产持续推进，同时在政策对供应链的保障作用下，行业供给端逐步恢复正常，6月份狭义乘用车产量同比增长45.60%，创2010年以来最高增速。汽车消费潜力或将持续释放。在国内
政策对于汽车消费额支持下，6月份乘用车产销两旺。但二季度汽车消费情况相较往年同期依然尚未完全恢复，2022年二季度月均销量仅为近5年平均水平的87.47%，消费潜力仍有释放空间，随着鼓励汽车消费政策的不断落地，行业景气度或将在三季度继续维持高位。政策扶持叠加行业补库存，7月份或将“淡季不淡”。因优惠幅度相对小、上市新车相对少、天气炎热等，7月份往往为传统的汽车销售淡季，但今年或将有所改善。在政策方面，7月7日，商务部等17部门印发了《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》进一步支持汽车消费，汽车消费优惠力度或将继续维持高位。在库存方面，据中国汽车流通协会统计，6月份经销商库存系数降至1.36，同比下降8.1%，为今年2月以来首次低于荣枯线。在消费热度方面，6月份得益于疫情缓解、政策刺激、物流逐步恢复正常等因素，汽车消费指数上升至80.70，高于2017年至2021年同期水平。在政策支持以及补库存需求带动下，7月份厂商景气度确定性较强。
从结构上来看，自主品牌以及合资品牌增长确定性相对更高。在销量方面，根据中汽协，6月自主品牌乘用车共销售99.4万辆，占乘用车销售总量的44.8%，同比提升0.6pct。老牌车企中，比亚迪以162.47%的同比销量增长位居第一，此外长城汽车、上汽集团、奇瑞集团、广汽集团分别同比增长超40%。造车新势力中，小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑5家车企当月销量集体破万。在库存方面，6月库存系数同比、环比均下降，自主及合资品牌库存下降更为明显。根据乘联会，由于购置税减半涉及车型大多为自主与合资品牌，其受益或将更为明显。综合来看，2022年三季度自主品牌以及合资品牌或将实现更快的增长。
投资建议
二季度行业整体供需两旺，当前汽车板块景气度仍处于上升区间，我们认为三季度行业供销有望持续超预期，建议关注整车以及零部件相关受益标的：（1）乘用车：比亚迪、长安汽车、广汽集团、小康股份、长城汽车、上汽集团等；（2）汽车零部件：福耀玻璃、爱柯迪、长鹰信质、万向钱潮、万丰奥威、阿尔特、光洋股份、银轮股份、威孚高科等。
风险提示
政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。
