投资要点
科创板各项制度加速落地。 周五科创板座谈会进一步指出要完善科创板各项制度， 加快做市商制度落地， 提高科创板的国际竞争力， 同时要为全面注册制做好各项准备。 上周证监会批准开展中证 1000 股指期货和期权交易， 资本市场风险管理工具更加多元， 衍生品业务成为券商另一发力点， 规模加速扩张。做市商制度和全面注册制改革推动证券公司投行业务市场扩容， 衍生品市场逐步丰富， 贡献增量收益， 将有助于头部券商提高资产负债表利用效率， 进一步增强盈利能力。
短期注意业绩下滑扰动， 长期投资价值较高。 上周市场成交量和两融重回上升渠道， 非银金融指数和证券指数表现相对好于大盘， 随着宏观经济逐步修复， 稳增长政策加码托底宏观经济， 二级市场信心逐步建立， 证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善， 带来估值提升。 但由于上半年市场波动影响， 预计券商业绩多数下滑， 短期会对板块表现形成扰动。 从投资主线看， 随着居民财富配置多元化， 券商打造丰富产品货架服务财富管理需求，同时市场机构化进程加快， 做市业务、 衍生品等业务均需要机构服务能力的提升， 建议关注财富管理及机构业务领先券商， 短期建议关注业绩表现相对优势券商， 维持行业“ 领先大市-A” 评级。
行业数据：
股市表现： 截至 7 月 22 日， 股票指数较年初均收跌， 创业板指数收跌17.62%， 中证 500 收跌 14.54%， 沪深 300 指数收跌 14.21%。
债市表现： 截至 7 月 22 日， 中债-总全价(总值)指数较年初收涨 0.03%。
大宗商品： 截至 7 月 15 日， 大宗商品指数收于 196.74， 较年初收涨 8.91%。
交易额： 上周成交金额 5.08 万亿元， 日均成交额 1.02 万亿元， 环比提升0.67%。
新增投资者： 2022 年 6 月， 新增投资者 133.03 万， 月环比+10.62%。
股票质押业务：截至 7 月 15 日，市场质押股 4050.59 亿股，占总股本 5.35%。
两融业务： 截至 7 月 21 日， 两融余额 1.63 万亿元， 较上年末下降 11.08%。其中， 融资余额 1.53 万亿元， 融券余额 986.36 亿元。
风险提示：
二级市场大幅下滑；
疫情超出预期；
资本市场改革不及预期。
