华阳股份（600348）未来成长性如何？2022年7月25日券商研报内容摘要如下：公司携手中科海钠，钠电池业务有望打造第二成长曲线考虑钠离子电池具备多种优势，未来需求空间广阔，公司携手行业翘楚中科海钠优势互补，技术路线以铜基层状氧化物正极+碳基负极为核心，凸显全面成本优势，未来钠电业务有望为公司贡献新成长。我们维持预计2022-2024 年实现归母净利润60.7/65.6/75.0 亿元，同比增长71.8%/8.1%/14.2%；EPS 为2.52/2.73/3.12元，对应当前股价PE 为6.8/6.3/5.5 倍，维持“买入”评级。
钠离子电池具备较高性价比，未来有望替代铅酸电池并和锂电池形成互补，2030 年规模或增至约120GWh
钠离子电池是一种摇椅式二次电池，能量密度已达到100-150Wh/kg，循环次数2000 以上，高低温适应性强且降本空间大，未来有望替代铅酸电池并和锂电池形成互补。由于我国锂资源储量不高、依赖进口，近年来碳酸锂价格不断上涨，致使锂电池制造商压力倍增，也间接推动钠电池发展。钠离子电池未来应用场景主要在低速车、储能领域。我们测算2025/2030 年钠离子电池在低速车领域的需求为16/51GWh；在电力储能领域2025/2030 年新增需求量分别为19/ 68GWh。
