核心观点
上周A股反弹整体态势不及欧美等他国市场，其中食品饮料行业下跌0.54%。贵州茅台发布2022年上半年经营数据：2022H1总营收594亿元（其中茅台酒营收499亿元左右，系列酒营收75亿元左右），同比+17%；归母净利润297亿元，同比+20%。单Q2预计营业总收入262亿元，同比+16%，归母净利润125亿元，同比+16%，二季度彰显韧性。短期看，淡季酒企控货稳价，注重渠道秩序维护，迎接Q3旺季。此外，近期大宗商品价格见顶回落，因此在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启。此外，出行和餐饮有望快速回归正轨，市场预期经济或将持续向好，关注大众品补涨机会。
行业走势回顾
市场整体表现，上周，沪深300下跌0.24%，收于4237.96点，其中食品饮料行业下跌0.54%，跑输沪深300指数0.3个百分点，在28个申万一级子行业中排名第24。细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块涨跌不一，其中软饮料涨幅最大，上涨2.48%，其次是调味发酵品Ⅲ（2.46%）、乳品（1.42%）、其他酒类（0.98%）。个股方面，中炬高新（7.50%）、泉阳泉（5.84%）、加加食品（5.56%）、*ST麦趣（5.33%）、威龙股份（1.83%）有领涨表现。
本周行业要闻及重要公告
（1）7月21日，茅台发布公告称，2022年上半年公司预计实现营业总收入594亿元左右（其中茅台酒营业收入499亿元左右，系列酒营业收入75亿元左右），同比增长17%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润297亿元左右，同比增长20%左右。（2）酒说报道，7月23日，“品质光瓶，引领未来”泸州老窖黑盖大光瓶战略宣讲会在浙江杭州举行。会上，定位高品质光瓶的引领者的“黑盖”官宣了新的目标：未来三年累计实现100亿销售规模，覆盖全国150万家网点。在营销布局方面，黑盖核心是“1+3+2”战略，围绕着数智化营销核心，配合天地空“三军协同”，最终实现消费者和渠道终端的规模培育。（3）7月18日，老白干酒举行投资者交流活动，就产品高端化战略、品牌定位与营销战略等方面进行了交流。老白干酒方面表示，2022年上半年度主营业务收入稳步增长，扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比预计增加4800万元左右，同比增加45%左右。
投资建议
1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，成本端压力比较大，叠加之前市场需求仍有乏力，高库存现象存在，大众品估值持续回落。目前在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启，建议关注受疫情抑制的大众品补涨机会。3）疫情反复居家消费成为主轴，带动预制菜需求，建议关注预制菜个股。
风险提示
疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险
