基建有望发挥经济抓手作用。2021年12月，中央经济工作会议提出“适度超前开展基础设施投资”、“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”、“坚决遏制新增地方政府隐性债务”。
新基建的优越感与老基建的“重出江湖”。2021年12月，国务院例行举办吹风会，提及（1）地方债务违约风险总体可控；（2）新增专项债券发行3.42万亿元；（3）2022年按月汇总统计专项债券实际使用进度；（4）“早”、“准”、“快”，准备时间充分、落地快。政策给予定心丸，明确风险可控、专项资金辅助、强调“早发”落地，老基建也要贯穿2022全年的方向得以强化。
政策与建筑央企订单共舞。政策紧锣密鼓出台，辅以建筑央企订单验证，8家建筑央企Q1订单同比增速超过27%，例如中国中铁Q1新增订单同比+84%。同时，“地方债务”警钟常敲，避免过热走老路。
焦灼等待，疫情延长形成实物工作量。2022上半年基建累计投资同比增速达到9.25%，不含电力达到7.1%。但基建链的典型品种水泥，上半年产量同比下降约15%，与基建的数据似乎背离。主要原因包括需求不完全重叠，也和上半年水泥行业“停产”时间加长有关，主因疫情+加大错峰生产力度。基建投资对实物工作量的拉动，受疫情干扰也较为明显。同时，项目落地审批也需要时间，但形成实物工作量不会“缺席”。
地产链我们强调重视2个方向：①二手房/新房均受益的C+小b商业模式，②加快竣工交付。（1）30大中城市商品房成交面积增速环比继续改善。根据克尔瑞数据，百强房企6月单月销售额环比5月+61.2%，单月业绩规模同比-43%。（2）宽松政策见效，二手房交易环比趋暖。Q2贝壳50城二手房成交量比Q1增长约15%，6月北京成交量环比增长31%，上海环比增长近40倍（前期疫情影响）。强二线城市在市场复苏方面领先，杭州、成都、南京、苏州等二手房成交明显增长。（3）现房销售占比持续提升，销售、开工、竣工的周期有望缩短，装修材料对销售数据的正反馈有望加快呈现。2022上半年期房销售面积在整体（期房销售面积+现房销售面积）占比83%，回到2018年底的水平。
风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策放松不及预期；疫情的负面影响。
