指数情况：7月第四周，恒生科技指数录得下跌，纳斯达克互联网指数录得上涨。恒生科技指数单周跌幅为5.80%。7月28日，中央政治局召开会议，对经济发展要求“力争实现最好结果”，相比4月“努力实现全年经济社会发展预期目标”的表述发生改变，对经济5.5%的目标增速有一定松绑。纳斯达克互联网指数单周涨幅为2.25%。截至2022年7月29日，恒生科技指数PS-TTM为1.93x，处于成立以来的2.88%分位点。
个股方面，互联网板块多数股票股价下跌。其中，港股方面，金山软件、网易、金蝶国际为本周表现相对最优的股票，单周分别下跌3.3%、4.2%、4.4%，分别跑赢恒生科技指数2.5pct、1.6pct、1.4pct。年初至今，快手股价累计表现最优，年初至今涨幅为9.65%。
资金流向：腾讯为南向资金净流入第一。在恒生科技指数成分股中，南向资金净流入前五的公司分别为腾讯控股、快手-W、小米集团-W、美团-W、联想集团。非南向资金净流入前五的公司分别为理想汽车-W、京东集团-SW、舜宇光学科技、小鹏汽车-W、中芯国际。
互联网板块重点新闻：行业新闻：1）中共中央政治局会议首次提出要集中推出一批“绿灯”投资案例；2）中概股：阿里巴巴申请“双重主要上市”；3）为加强餐饮外卖平台食品安全监管，美团、饿了么被约谈；4）二季度互联网广告规模1474.4亿元，同比下降7.6%。公司动态：1）腾讯：CSIG调整组织架构，成立地图产品部与数字孪生产品部；2）京东：京东国际与海旅免税、国免签约；3）阿里巴巴：与蚂蚁集团同意终止《数据共享协议》，蚂蚁管理层不再担任阿里合伙人；4）快手：全面升级短剧扶持政策，将内测创作者版App。
投资建议：估值切换到2023年，从股价空间及确定性的角度，我们在2022H2的推荐顺序为：BOSS直聘、腾讯、快手、美团、京东、网易。BOSS直聘身处高成长赛道，在白领行业优势显著，蓝领市场空间较大，BOSS有望取得突破，当前股价距离2023年目标价空间为51%-60%；腾讯近期表现相对较弱，预计随着经济复苏及降本增效，下半年业绩有望转正，叠加政策企稳，下半年有望取得超额收益；从估值角度，近期受国际局势及大盘影响，互联网板块普跌，优质龙头估值已具备吸引力，以上公司继续维持“买入”评级。
风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。
