[研报PDF]交通运输行业:2022年6月行业动态报告-航空行业至暗时期已过,动态把握周期底部反转的投资机会

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  核心观点

  交通运输行业运行分析:2022年6月,伴随上海封控解除,客、货运量环比均有显著回升。铁路:6月铁路客流量同比-31.99%。公路:6月营业性公路客流同比-29.59%。水路:大宗散运价格继续呈现调整,集运运价维持高位。航空:民航局“4500班”补贴政策叠加上海解封,6月民航客流量环比回升。物流:6月快递业务量同比+5.37%,CR8为84.7。新业态:6月网约车订单量6.36亿单。

  继续把握航空客运的复苏时点。截至目前,因防疫政策放松,至暗时刻已过,航空行业发展的大环境显著改善;同时国际航班逐步增班、客流量加速回升的预期持续明朗化,航空业具备潜在“贝塔”和“阿尔法”的机会。建议在动态把握“五个一”政策全面放开时点的同时,重点关注国际业务占比较大的头部航司中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH),推荐低成本航司春秋航空(601021.SH)、全服务型民营航司龙头吉祥航空(603885.SH)和致力推进支线航空龙头华夏航空(002928.SZ)。

  新竞争格局下快递一线龙头迎来价值重估机会。多重政策面因素利好下,快递业拉锯近2年的恶性价格战或临拐点,未来快递公司的服务水平提升、用户体验改善将成为竞争重点。在此背景下,行业有望迎来盈利修复、价值重估的新局面。而快递一线龙头公司因具备更为扎实的资源底盘、网络规模,以及更高的运送时效、服务水平,伴随着新竞争格局到来,或将成为最大受益者。叠加考虑下半年货运物流旺季催化,短期内一线快递公司股价有进一步上升潜力。推荐韵达股份(002120.SZ)、中通快递(2057.HK)、圆通速递(600233.SH)作为快递赛道价值投资的选择。

  持续关注综合物流龙头的中长期配置价值。当前顺丰鄂州机场已经正式投入运营,同时在“四网融通”战略下,公司立体布局物流细分赛道,数字供应链发展成效进一步体现,业绩爆发值得期盼。继续关注把握顺丰控股(002352.SZ)的中长期配置价值。

  风险提示新冠疫情反复、航空出行需求不及预期、空运海运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、物流需求下降、交通运输政策法规变化等产生的风险。

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