啤酒板块还有潜力吗？今日券商研报精选内容摘要如下——短期内，H1 啤酒动销受疫情和成本压力扰动，H2 随着包材价格继续回落及疫情管控动态化管理放松，即饮需求恢复，低基数效应下，啤酒销售有望逐季改善。放眼中长期，啤酒行业竞争趋于良性，头部企业产品结构升级与高端化的成长路径清晰，加上产能优化带来的费用率下降，盈利能力将持续改善。啤酒企业估值处于相对低位，成长性较好的头部企业华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。
风险提示：原材料价格居高不下，成本转嫁困难，消费疲软，食品安全问题。
竞争格局趋于稳定，利润导向下，转战高端化升级。历经多年的割据竞争，啤酒形成寡头垄断竞争格局，华润、百威、燕京、嘉士伯的市占率超过70%。头部企业不再打价格战，而是占据各自省份，深耕基地市场，在产品创新提质、品牌营销、渠道强化等方面进行竞争。
头部量稳价升+降本增效，净利改善空间大。量：短期内高温天气和体育赛事会刺激啤酒需求，中长期来看，由于消费群体（15-64 岁人口）呈下降态势，啤酒消费量将稳中有降，头部企业只能靠挤占竞品份额来提升销量。价：在低价竞争、跑马圈地的阶段，企业提价动力不足，导致啤酒零售价跑输CPI，在利润导向阶段，份额提升的贡献边际递减，当成本压力上行时，企业提价幅度和频率均增加，未来提价将从成本被动转型求利主动常态化；在消费升级、企业通过产品和营销创新积极引领下，啤酒主流价格带上移，中高端销量占比持续提升，头部高端化战略顺利推动且在加快过程中，强势市场升级节奏更快，盈利水平更高。
