华大九天（301269）股票值得关注吗？2022年7月21日券商评级内容摘要如下——
华大九天：本土体量最大、产品最全的EDA 龙头。公司传承了1993 年我国首个功能齐全具体且自主研发的熊猫EDA 系统的火种，2009 年将EDA 部门独立出来成立华大九天，中电子持股39.6%为第一大股东。公司是本土唯一提供全领域、全流程的EDA 厂商，模拟、平板实现全流程，全领域已覆盖数字电路、晶圆制造的部分点工具。2021 年实现营收5.79 亿元，实现利润1.39 亿元，为本土体量最大的厂商。其中全流程（模拟与平板）、数字、晶圆营收分别占比61%、15%、8%。
本土厂商的成长=行业规模*正版化率*国产化率*市占率，前两者是需求，后两者是供给。国产化的逻辑适用于本土所有厂商，我们建立“EDA 厂商三轴发展模型”判断企业未来的成长性。
需求侧：长坡厚雪好赛道。从长期空间看：2020 年全球EDA 市场规模为114.67 亿美元，我国规模为66.2 亿元，预计未来我国增速将保持30%（头豹研究院）。长期看，EDA 随着集成电路发展越来越重要，即使海外巨头也能保持两位数的增长。由于历史原因正版化率/付费率低，目前有提升的趋势，正版化/付费化打开有效市场规模的天花板。产业所处位置：全球看是逐渐走向成熟的行业，对于本土厂商而言，2018 年是开启高速发展的第一年，目前处于产业成长初期，是0到1 的过程。商业模式：标准化通用型软件，稳态毛利率可高达99%，净利率可达23-40%，ROE 达35-45%。
