投资要点
关注工控及机床行业α机会
2022年6月金属切削机床产量为5.00万台，同比下降11.7%，降幅较5月收窄；2022年前六个月累计产量29.01万套，同比下降7.3%。机床主要下游行业为汽车、航空航天等传统行业，新能源汽车行业的快速发展催生大量机床需求、航空航天行业转型升级加速五轴联动高端机床进口替代趋势。在市场化竞争中，民营企业竞争力不断增强，具备细分市场优势的民营企业脱颖而出。在机床国产替代和数控化趋势的背景下，机床企业不断完善产品品类及扩大规模，未来我国机床市场具有广阔空间。建议重点关注创世纪、科德数控、海天精工、国盛智科等。
6月我国规模以上工业增加值同比+3.9%，环比+0.84%，其中制造业同比+3.4%。工业自动化核心部件需求与制造业景气度高度相关，当前下游行业中新兴行业增速相对较快，国内各细分方向的头部公司在行业低潮期保持渗透率提升态势，并带来显著优于行业的增速。我们预计在制造业景气复苏过程中，细分龙头业绩将显现弹性，叠加部分企业估值正处历史洼地，或将迎来戴维斯双击。重点推荐信捷电气，建议关注汇川技术、雷赛智能、伟创电气、中控技术、埃斯顿等。
检测市场规模超4000亿，看好龙头盈利能力提升
2021年我国检验检测行业实现营业收入4090亿元，同比增长14%。2014-2021年检测行业CAGR达14.1%，为同期GDP增速1.9倍，具备优异成长性。2021年规模以上检验检测机构数量占行业13.5%，对应营业收入3228亿元，行业占比78.9%，同比增加1.6pct，集约化发展趋势显著；2021年民营检测检测机构占比提升至59%，相较于2013年占比26.6%大幅提升，行业市场化程度进一步提升。龙头企业可以借助资本市场以较低的费用进行融资，通过新设及并购等方式，不断拓宽实验室布局，提高订单消化能力，扩宽业务范围，持续提高市场份额；同时通过规模效应及精细化管理降本增效，释放利润弹性。重点推荐当前处于经营拐点的广电计量，建议关注苏试试验、华测检测、谱尼测试等
国产替代进入深水期，设备企业具备周期韧性
7月14日，盛美上海为硅片和碳化硅衬底制造推出新型预清洗设备，成功进入化学机械研磨后清洗市场；其中6英寸和8英寸的配置适用于碳化硅(SiC)衬底制造；8英寸和12英寸配置适用于硅片制造；有湿进干出(WIDO)和干进干出(DIDO)两种配置，并可选配2、4或6个腔体，拥有每小时60片晶圆的最大产能。7月19日，根据必联网公告，嘉芯闳扬（万业企业孙公司）及屹唐半导体中标上海积塔半导体特色工艺生产线建设项目中快速热处理设备，为前道芯片制造工艺热处理环节的关键设备，根据Gartner统计数据，2020年全球热处理设备市场规模合计15.37亿美元，其中快速热处理设备市场规模为7.19亿美元，应用材料市场份额达到69.72%。我们认为国内半导体龙头设备企业已经进入国产替代深水期，产品线覆盖广度及工艺面覆盖深度均持续提升国产替代渗透率，叠加国内设备企业平台化发展战略，具备一定周期韧性。建议关注中微公司、北方华创、盛美上海、芯源微、拓荆科技、华海清科等。
行业评级及本周观点更新
国内制造业正处于持续的转型升级时期，将给高端装备行业带来广阔市场空间，维持行业“增持”评级。重点推荐顺产业升级方向及进口替代趋势的工业自动化及高端机床装备、自主可控的半导体设备、碳中和加速下的光伏设备及锂电设备板块、长坡厚雪长赛道属性的检测检验行业、以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。
本周核心推荐
信捷电气：工控复苏在途，疫情加速机器替人，公司PLC地位稳固，盈利能力稳定；伺服加速日台系进口替代，DS5系列优势凸显，总线，多轴，高效电机等迭代加快；估值历史底部，有望迎来戴维斯双击。
先惠技术：模组/PACK生产线龙头；并购宁德东恒，从新能源电池生产线领域扩展到新能源电池零部件领域；锂电池需求增长确定性增长强，动力电池相关原材料以及结构件产品有望快速增长。
广电计量：第三方检测赛道强成长弱周期属性优异，政策引导利好头部企业；传统业务表现相对优异，培育业务静待客户结构优化；业务结构及客户策略优化调整，产能逐步释放盈利能力有望修复。
风险提示
宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。
