要点
半导体板块大涨，重申重点推荐。21 年 7 月以来，申万半导体指数持续下行，板块个股普遍跌幅较大，行业估值处于历史低位。我们于 2 月 23 日召开电话会议《半导体行业投资机会梳理》、于 3 月 10 日外发《半导体行业跟踪报告——市场大跌后的投资机会梳理》、于 5 月 12 日召开了《科技行业年报及一季报解读》会议、5 月 18 日外发《复工复产稳步推进，持续看好半导体反弹机遇》，重申我们对半导体板块的持续看好。目前半导体行业的主要观点如下：
美国芯片法案持续推进，把握半导体国产份额提升与创新应用机遇。我们综合申万电子、中信电子、长江电子三个指数的成份股作为光大证券电子行业样本，其中半导体板块在 2021 年收入同比增加 36.3%，归母净利润同比增加 112.8%；22Q1 收入同比增加 22.3%，归母净利润同比增加 40.7%，业绩增长亮眼。近期随着美国《2022 年芯片与科学法案 CHIPS and Science Act of 2022》的持续推进，未来中国半导体产业企业份额提升将是大势所趋。
1、半导体设备材料：2022 年国内晶圆厂资本开支持续向上，产能稳步扩产，尚处于景气周期内，中长期看好半导体设备与材料国产份额提升大逻辑。目前设备行业回暖，近期关注高景气、低估值和有业绩支撑的标的。建议关注：（1）设备：北方华创（半导体设备平台型龙头）、长川科技（数字测试机快速放量）、至纯科技（PE 和 PS 显著低估）、芯源微（涂胶显影设备龙头）、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、华峰测控、万业企业、光力科技、华兴源创、精测电子、正帆科技等；（2）材料：江丰电子、神工股份、安集科技、鼎龙股份等。
2、功率半导体（IGBT 和高压 MOS）和第三代半导体（碳化硅）：光伏和电动车等新能源领域需求持续高涨驱动功率 IGBT、高压 MOSFET、SiC 维持高景气度，我们判断相关产品 22 年仍处于供不应求状态。建议关注：（1）功率 Fabless：斯达半导、新洁能、东微半导、宏微科技等；（2）功率 IDM：时代电气、扬杰科技、士兰微、闻泰科技等。（3）碳化硅：三安光电、天岳先进等。
3、汽车半导体供应链：根据中汽协数据，22 年上半年，新能源汽车产销分别为266.1 万辆和 260 万辆，同比均增长 1.2 倍，产销规模创新高，渗透率为 21.6%。我们建议关注：国芯科技（MCU）、斯达半导（IGBT）、韦尔股份（CIS 等）、北京君正（存储）、富瀚微（SoC）、聚辰股份（EEPROM）、闻泰科技（MOS）、晶晨股份（SoC）、兆易创新（NOR Flash、MCU 等）、时代电气（IGBT）、士兰微（IGBT）。
4、半导体设计：（1）DDR5 产业链：我们乐观看待 DDR5 渗透率的持续提升，建议关注澜起科技、聚辰股份。（2）模拟：新能源时代下，隔离将成为模拟 IC高速成长赛道；（2）特种 IC：行业持续高景气，建议关注紫光国微、智明达等；（3）逻辑：建议关注高成长确定性的晶晨股份、兆易创新等。
5、手机半导体供应链：手机销量 22Q2 持续承压，但是随着复工复产的逐步推进，经济活动开始恢复，我们预计手机需求未来有望回升，手机相关半导体企业估值已处于历史低位。（1）射频：5G 升级背景下，卓胜微不断向高端模组、滤波器、PA 领域进发，建议关注卓胜微。（2）光学：手机高端 CIS 格局稳定，ADAS 与智能驾驶时代的单车 CIS 用量成倍提升，建议关注韦尔股份。（3）模拟芯片渗透率持续提升，建议关注圣邦股份、力芯微。
风险分析：半导体下游需求不及预期；中美贸易摩擦反复风险；疫情加剧风险
