三链共驱行业上行，智能汽车主导下半场。
复盘A股电子行业，主要是由苹果链+华为手机链+国产替代链分阶段作用，共同驱动A股科技电子板块价值上行。当前时点，以手机、PC为代表的消费电子疲软，智能电动汽车提档加速，汽车电子开始接力电子行业的后半程成长。华为链的逻辑也由手机转移至汽车，华为汽车链上的上市公司有望深度受益。
智能汽车驶入快速成长期，华为入局助力国产供应链。
电动汽车是汽车智能化升级的最优载体，汽车价值链后移将为华为等跨界玩家带来机遇。复盘手机发展史，我们判断智能汽车已度过渗透率10%以下的导入期，正驶入成长快车道，渗透率将不断提升，行业格局未定。华为入局智能汽车，业务团队与手机一脉相承，利用其强大的技术实力、供应链整合能力及手机业务积累的渠道优势，助力国产供应链竞争力提升。
智能汽车投资机会凸显，华为赋能下，多板块先后受益。
我们认为“华为模式”下，智能汽车关注赛道的顺序依次为：整车制造>功率半导体>智能座舱>激光雷达。“华为模式”下的整车制造将率先受益，其次国内功率半导体玩家已具备一定积累，将加速国产替代进程。智能座舱是智能手机的延伸，华为经验丰富，能实现快速落地，座舱显示面板、域控制器等市场增量空间大；激光雷达方面，今年多款车型标配上车，但核心芯片仍由海外主导，国内短期关注模组端的实现能力。
建议关注上述高增长赛道中，与华为产业链有交集的个股，如整车层面的江淮汽车、赛力斯、北汽蓝谷等；智能座舱层面的华阳集团、中科创达等；激光雷达上游供应商炬光科技、腾景科技等。
风险提示
新能源车销量不及预期、汽车智能化发展不及预期、国产芯片&产品等研发进展不及预期、竞争加剧的风险
