[研报PDF]汽车行业简评报告:7月汽车产销创同期新高,新能源&出口2大引擎强劲

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  核心观点

  车市: 7 月汽车批售销量破历年同期纪录,新能源车&出口 2 大引擎驱动车市增长

  1、 整体看: 7 月汽车产销创历年同期新高。 1)产销量创新高。 据中汽协数据, 7 月我国汽车产/销分别完成 245.5 /242 万辆,同比分别增长31.5%/29.7%,环比分别下降 1.8%/3.3%,产销均创历年同期新高。其中乘用车批发销量为 217.4 万辆,同/环比分别+40%/-2.1%。 2) 渠道累库空间充足,主机厂批售有弹性。根据汽车流通协会, 7 月库存系数/库存预警系数为 1.45/54.4%, 均为今年以来次低位水平( 6 月分别为1.36/49.5%),当前渠道库存压力较小,主机厂有充足的累库空间以应对即将到来的金九银十销售旺季,上市公司批售端有较大弹性。

  2、 从结构看: 新能源车销量保持高速增长,出口再创历史新高。 1)新能源车维持同比高增。 7 月我国新能源汽车产销分别完成 61.7 万辆/59.3万辆,同比均增长 120%,环比分别+4.6%/-0.5%。其中纯电动汽车/插电混动汽车销量分别为 45.7 万辆/13.5 万辆,同比分别增长 110%/170%,环比分别-4.0%/+12.5%; 传统燃油乘用车销量超 149.5 万辆,同比增长超过 15%,环比小幅下滑约 10%。 2)汽车出口再创新高。 7 月我国汽车出口 27 万辆,同比增长 67%,环比增长 16.5%,再创历史新高。其中乘用车出口 24.2 万辆,同/环比分别增长 73.1%/22%;新能源汽车出口 5.4 万辆,同/环比分别增长 37.6%/89.9%,环比增长迅猛。

  3、分车企看: 比亚迪领跑市场, 上汽大众为首的合资品牌显著增长1)比亚迪 7 月销量突破 16 万, 居全市场(含燃油)第一。 公司 7 月批发销量 16.3 万辆,同/环比分别+183%/+21%,超过上通五成为单一品牌销量第一; 比亚迪 7 月新能源乘用车销售 16.2 万辆,同/环比分别+224%/+21%。 1-7 月比亚迪累计销售新能源乘用车 80.0 万辆,累计同比+300%, 截至 7 月完成全年销量目标的 53%(80 万/150 万); 2)长安汽车 7 月销量 20.1 万,同/环比分别+13%/-3%; 其中重庆/河北/合肥长安销量分别为 10.0 万/0.5 万/1.6 万,同比分别+31%/-14%/+19; 长安福特/长安马自达销量分别为 2.6 万/0.8 万,同比分别-9%/-20%; 1-7 月长安累计销量 132.7 万,累计同比-4%, 截至 7 月完成全年销量目标的 54%(132.7 万/245 万); 3)上汽集团 7 月批发销量 50.7 万辆,同/环比分别+44%/+5%。其中上汽大众/上汽通用分别销售 13.0 万/11.5 万辆,同比分别+85%/+28%;上汽乘用车/上汽通用五菱分别销售 8.6 万/14.5 万辆,同比分别+73%/+32%;1-7 月上汽集团累计销量为 274.1 万辆,同比+3%,截至 7 月完成全年目标的 46%(274.1 万/600 万); 4)广汽集团 7 月销量为 22.0 万辆,同/环比分别+22%/-6%。其中广汽丰田/广汽本田 7 月销量分别为 8.4 万/7.5 万,同比分别+12%/+25%;广汽乘用车/广汽埃安 7月销量分别为 3.1 万/2.5 万,同比分别+7%/+138%; 1-7 月广汽集团累计销量为 137.0 万辆,同比+14%,截至 7 月完成全年销量目标的 56%(137万/243 万); 5)长城汽车 7 月销量为 10.2 万,同/环比分别+11%/+1%。其中;哈弗/欧拉品牌 7 月销量分别为 6.1 万/0.9 万,同比分别+7%/+22%;WEY/坦克销量分别为 0.3 万/1.2 万辆,同比分别-24%/+128%; 1-7 月长城汽车累计销售 62.0 万辆,同比-13%, 截至 7 月完成全年目标 33%(62万/190 万); 6) 吉利汽车 7 月销量为 12.3 万辆,同/环比分别+24%/-3%;其中吉利/领克品牌销量分别为 9.7 万/1.5 万,同比分别-1%/-27%;极氪/睿蓝品牌销量分别为 0.5 万/0.54 万。 1-7 月吉利汽车累计销量为 73.0 万辆, 同比+1%, 截至 7 月全年销量目标完成 44%(73 万/165 万)。

  投资建议: 整车方面推荐产品周期上行的长安汽车、比亚迪、长城汽车、上汽集团,关注广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速,推荐拓普集团(智能底盘 tier 0.5 供应商)、伯特利(EPB+线控制动)、星宇股份(智能车灯)、中鼎股份(空悬)、德赛西威(智能座舱系统)、科博达(灯控)。

  风险提示: 政策效果不及预期,缺芯缓解进度不及预期,需求复苏不及预期,汽车电动化、智能化发展不及预期。

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