[研报PDF]建筑材料行业周报:LPR降息及施工旺季临近,关注板块底部机会

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  LPR降息及施工旺季临近,关注板块底部机会

  水泥行业需求端以弱复苏为主,随着全国各省区水泥错峰停窑计划的持续推进和加强,供给端收缩明显;且在高成本压力下,水泥行业迎来第一轮“涨价潮”,盈利能力边际改善。近期受高温限电以及下游房地产市场需求仍疲软的影响,产销相对平淡,本周玻璃现货价格小幅下降、库存小幅回升;短期来看,下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚,新增订单有限;中长期仍需关注需求复苏情况。8月22日,1年期LPR为3.65%,同比下降5bp;5年期以上LPR为4.30%,同比下降15bp;央行通过提振信贷需求进一步刺激房地产需求恢复。近期受高温限电的影响,项目施工进度放缓,房地产市场仍处于筑底阶段。随着施工旺季临近,政策组合拳叠加专项借款助力保交楼,短期内需持续关注房地产需求恢复节奏。且随着下半年消费建材企业上调产品价格,盈利能力有望逐步修复,议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益,受益标的:东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施,核准开工基建项目,新增至少3000亿元政策性开发性金融工具额度,落实5000亿元专项债结存限额,抢抓三季度施工旺季,形成更多实物工作量。随着三季度进入施工高峰期以及基建稳增长政策全面蓄力,下半年基建产业链需求确定性较高,受益标的:东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代,风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段;随着风电、光伏步入平价发电时代,产业链景气度显著提升,碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的:光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

  本周行情回顾本周(2022年8月22日至8月26日)建筑材料指数下降4.04%,沪深300指数下降1.05%,建筑材料指数跑输沪深300指数2.99个百分点。近三个月来,沪深300指数上涨1.95%,建筑材料指数下跌6.68%,建材板块跑输沪深300指数8.63个百分点。近一年来,沪深300指数下跌14.66%,建筑材料指数下跌21.23%,建材板块跑输沪深300指数6.57个百分点。

  板块数据跟踪

  水泥:截至8月26日,全国P.O42.5散装水泥均价381.35元/吨,环比增加2.90%;水泥-煤炭价差为227.50元/吨,环比增长2.97%。截至8月25日,全国熟料库容比64.78%,环比下降3.55pct。

  玻璃:截至8月27日,全国浮法玻璃现货均价1751.28元/吨,环比下降4.29元/吨,降幅为0.24%;截至8月26日,光伏玻璃均价为170.57元/重量箱,环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为2.36元/重量箱,环比涨幅为7.62%;浮法玻璃-纯碱-重油价差为5.08元/重量箱,环比涨幅为125.4%;浮法玻璃-纯碱-天然气价差为21.55元/重量箱,环比涨幅为0.04%;光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.33元/重量箱,环比持平。

  玻璃纤维:截至8月26日,无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4570-4870元/吨,SMC合股纱2400tex主流价为6660-7710元/吨,喷射合股纱2400tex主流价为8340-8840元/吨。

  碳纤维:截至8月27日,全国小丝束碳纤维均价为207.5元/千克,环比持平;大丝束均价为132.5元/千克,环比持平;碳纤维企业开工率为67.16%,环比上涨0.89pct;碳纤维毛利为49775元/吨,环比下降4.78%。

  风险提示:原材料价格上涨风险;经济增速下行风险;国内房地产流动性风险蔓延风险;疫情反复风险;基建落地进展不及预期风险。

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