行业核心观点：
上周，申万商贸零售指数上涨0.77%，跑赢上证综指1.44个百分点。从统计局公布的社零数据来看，7月社零较2021年同期+2.7%，其中金银珠宝类零售额同比+22.1%、化妆品类零售额同比+0.7%。短期内全国疫情多点散发，对消费市场尤其是可选消费品的影响较大，但在有效的防控举措下，未来疫情有望逐步得到控制。另外，多地发放消费券，未来消费市场有望迎来复苏。建议关注：①化妆品&医美：颜值经济下化妆品、医美需求旺盛，近期多项化妆品、医美相关法规发布，行业面临洗牌，合规化妆品、医美龙头公司将受益；②黄金珠宝：“悦己”观念之下的日常消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升驱动行业规模稳步扩大，加之近两年疫情加速行业整合，珠宝龙头企业积极抢占渠道、升级品牌、开发新品等抢占市场，看好黄金珠宝龙头企业；③母婴：三孩政策实施以来，全国各地政府出台多条生育激励措施，预计未来随着更多相关配套措施与政策落地，出生率有望提振，建议提前关注母婴赛道投资机会。
投资要点：
行情回顾：上周（8月22日-8月28日）上证综指下跌0.67%、申万商贸零售指数上涨0.77%，商贸零售指数跑赢上证综指1.44个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第9。年初至今，上证综指下跌11.09%、商贸零售指数下跌12.42%，申万商贸零售指数跑输上证综指1.33个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第15。
行业数据：①社零数据：7月社会消费品零售总额同比+2.7%，其中，商品零售收入同比+3.2%，餐饮收入同比-1.5%。细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比+22.1%、化妆品类零售额同比+0.7%。②原材料价格数据：上周黄金下跌9.54美元至1737.20美元/盎司，白银下跌0.15美元至18.90美元/盎司。
上市公司重要公告：爱美客等发布中期业绩公告；上海家化发布股票激励公告；贝泰妮等发布股份减持公告；谢瑞麟发布工程建设公告；豪悦护理发布对外投资、回购注销公告；可靠股份、孩子王发布高管变动公告。
行业重要事件：①新肤源胶原水光在联合丽格集团首发上市；②康哲药业收购禾零医药加码医美；③9月起这些大牌再涨价；④菜鸟与欧珀莱在ToB领域开展合作；⑤招远市聚焦“四金”新路径，探索黄金产业发展新模式。
风险因素：疫情复燃、消费恢复不及预期、行业竞争加剧风险。
