8月光伏板块冲高回落，细分子行业呈调整态势。截至2022年8月30日，本月光伏行业下跌2.99%，略跑输沪深300指数，板块成交环比持平。细分子行业大部分下跌，光伏背板、逆变器、光伏设备、光伏支架和硅料板块取得正收益。个股走势差异明显。
光伏装机和出口月度数据表现亮眼，凸显旺盛市场需求。7月国内新增光伏装机容量6.85GW，同比增长39%；1-7月累计新增光伏装机容量37.73GW，同比增长110%。我国太阳能电池出口量37592万个，同比增长95.8%，出口金额315.73亿元，同比增长128.4%。目前光伏组件价格较高，地面电站需求在一定程度上被抑制，组件厂与电站开发商博弈明显。
硅料供应继续紧张，短期下游价格形成僵持。受四川限电、各地疫情等突发事件影响，硅业分会初步预计8月份国内多晶硅产量将比预期下调8%。本月硅料价格延续上涨走势，单晶致密料和单晶复投料均价超30万元/吨。光伏产品中游制造价格基本持平，成本推动下游承压。预计四季度或2023年硅料产能释放，有望打开产业链价格向下空间。
光伏板块上半年业绩大幅增长。得益于全球光伏需求的高速增长，66家纳入统计的光伏公司上半年合计实现营业总收入5079.38亿元，同比增长71.08%，归属于上市公司股东的净利润624.96亿元，同比增长101.88%。板块营业收入增速和归母净利润增速均呈加速趋势。其中，太阳能电池片、硅料、金刚线、光伏设备归属于上市公司股东的净利润增速排名靠前，而硅料利润占据板块利润近五成。
投资建议：截至2022年8月30日，光伏产业指数PE(TTM)36.74倍，PB(LF)5.51倍。板块PB估值处于历史偏高位置。中报业绩高增预期兑现，部分资金选择离场。考虑各环节未来扩产情况，行业景气差异和估值，预计板块波动加剧，不排除继续调整可能。中长期建议投资者关注估值合理的一体化组件厂、光伏设备头部企业。
风险提示：原材料价格下降力度不及预期；全球装机需求不及预期；产能扩张过快，阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；跨国贸易风险。
