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  本周观察

  鲍威尔鹰派言论阻断反弹,西南地区限电影响缓解

  铜:截至8月31日,沪铜报收62060元/吨,周变动-2.14%;库存报收3653万吨,周变动14.91%。

  铝:截至8月31日,沪铝报收18410元/吨,周变动-3.56%;库存报收95357万吨,周变动-6.29%。

  稀土永磁:截至8月31日,氧化镨(最低价)报收665000元/吨,周变动-3.62%;氧化钕(最低价)报收660000,周变动-3.65%;氧化镨钕(最低价)报收613000元/吨,周变动-2.39%;氧化镝(最低价)报收2160元/吨,周变动-1.14%;氧化铽(最低价)报收12920元/吨,周变动-2.27%。

  从市场表现来看,本周上证综指下跌0.41%,有色指数下跌4.02%,其中工业金属指数下跌5.66%,稀有金属指数下跌5.55%,小金属指数下跌5.23%。

  投资建议:

  根据国家统计局数据,8月制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,较上月上升0.4个百分点,相比7月有所回升,但仍处于荣枯线以下,鲍威尔发表鹰派言论,加息政策或将长期持续,短期宽松的预期难以实现,总体宏观经济仍处于偏弱状态,有色金属价格承压,本周未延续8月以来连续上涨的反弹趋势。

  本周限电影响有所减弱,四川省解除限电,工商用电恢复正常,根据Mysteel调研,四川本轮铝加工行业复产将先从用电量较小,且具备一定利润的铝加工行业开始恢复,且恢复速度较快。电解铝企业复产则相对较慢,且随着10月枯水期到来,电价有上涨可能,在铝价弱势运行的情形下,电解铝产能恢复或延续至年底或明年。

  整体来看,有色金属宏观相对偏空,但国内铜、铝低库存状态对价格存在一定支撑,价格或以震荡为主,继续看好受益于上游原材料价格下跌,成本压力得以疏解、同时受益于绿色能源产业的中游加工企业,关注博威合金、明泰铝业、南山铝业。

  本周稀土价格延续跌势,但跌幅较上周收窄,氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格已从年内高点下跌42.75%/30.05%/14.69%,钕铁硼合金速凝永磁片出口均价连续3月下跌,较5月高点下跌16.83%,部分地区限电停产一定程度上削弱下游需求,预计短期需求未见明显改善时,稀土价格仍有下跌空间,后市需观察9月中旬下游企业接单情况。长期来看,稀土市场供需偏紧格局并未改变,新能源汽车、风电、工业电机等下游领域保持较高增速,继续看好稀土行业全产业链。关注北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材。

  风险提示:全球经济复苏不及预期;美国通胀持续高企;新能源车产销低于预期;能源危机超预期缓解;磁材需求不及预期。加息预期兑现,金属价格走势分化

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