[研报PDF]家电行业月报:2022冷年家用空调销量同比下降1.5%

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  近期行情回顾

  8月,沪深300指数下跌2.19%,家电(中信)行业下跌3.85%,行业跑输大盘1.66个百分点,在30个中信一级行业中排名第26。其中,照明电工及其他子行业下跌12.26%;白色家电子行业下跌0.05%;厨房电器子行业下跌6.05%;黑色家电子行业下跌7.36%;小家电子行业下跌6.60%。个股方面,涨幅居前的有万和电气(+28.22%)、日出东方(+27.25%)、四川九州(+13.04%)、光莆股份(+12.27%)和星帅尔(+10.90%);跌幅居前的有汉宇集团(-39.91%)、禾盛新材(-28.03%)、长虹华意(-24.55%)、极米科技(-23.33%)和振邦智能(-21.83%)。从估值来看,截至到8月31日,家电行业目前整体估值是15.5倍(PE-TTM,剔除负值),相较于沪深300的估值溢价率为39.6%。其中,白色家电板块为11.8倍,黑色家电板块为19.6倍,小家电板块为21.9倍,照明电工及其他板块为34.2倍,厨房电器板块为21.6倍。

  投资建议

  2022冷年已经落下帷幕,整体来看,今年销售量不及预期。据产业在线监测数据显示,2022冷年家用空调总销量14976.63万台,同比下滑1.5%。其中,内销量同比下降2.32%,出口量同比下降0.46%。年初以来,家电政策利好频出,且近期上游原材料价格及海运价格回落显著,我们认为随着疫情的缓和,下半年企业盈利能力有望改善。目前,中报季业绩公布已经结束,建议关注业绩确定性以及业绩迎来拐点个股。综上,暂时给予行业“看好”评级,建议关注美的集团(000333)、海尔智家(600690)、格力电器(000651)、亿田智能(300911)、火星人(300894)和新宝股份(002705)。

  风险提示

  宏观经济环境波动的风险;疫情反复的风险;汇率波动造成汇兑损失的风险;行业终端需求严重下滑的风险;海外出口景气度下滑的风险。

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