核心观点
水泥： 价格继续上涨，旺季需求将逐步释放。 本周水泥价格保持上涨态势。需求方面，本周市场需求有明显改善，水泥磨机开工负荷有明显上升，本周全国水泥磨机开工负荷均值为51.85%，环比上周上升7.74个百分点，进入 9 月份气温下降，下游施工逐步恢复，需求由淡季向旺季转变，但预计今年旺季整体需求不及往年同期。供给方面，当前需求恢复不及预期，为维持局部价格稳定， 9 月份河北、河南、山东等部分省份继续执行错峰停窑计划，错峰停窑成为常态，自 7 月以来熟料库存整体呈下降态势，本周熟料库容比为 63.73%，环比上周下降 1.05个百分点。 当前水泥市场正处于淡旺季转换阶段，旺季需求将逐步释放，基建端发力带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。
玻璃： 价格小幅下降， 需求恢复不及预期。 本周浮法玻璃价格小幅下降，处于短期调整状态。下游需求不及预期，加工厂订单未见明显改善，关注未来订单变化和成交持续性，随着气温下降，下游施工恢复，但终端资金紧张问题仍存，预计需求整体改善可能性不强，短期内需求维稳。本周玻璃浮法厂出货有所放缓，库存小幅回涨，部分区域出现调整。预计后续价格保持平稳运行，在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待。
玻璃纤维： 粗纱、 电子纱价格平稳运行。 本周玻纤粗纱价格平稳运行，多数厂家报价暂稳，当前市场需求疲软，加上上半年粗纱产能的释放，粗纱库存压力加大，短期内粗纱市场存在供需矛盾，预计粗纱价格成弱势下行态势。电子纱本周表现趋稳，各厂商出货量增加，市场竞争压力有所增加，电子纱需求表现弱势，预计电子纱价格维持弱势运行。长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。
消费建材： 多方承压期待需求改善。 受地产不景气、下游竣工端资金紧张、原材料价格大幅波动的影响，消费建材类市场需求走弱。今年上半年，行业面临多方面压力，各企业业绩不及预期，期待后续需求的改善带来的企业业绩恢复。从中长期来看，在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。
投资建议： 消费建材： 推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业公元股份（ 002641.SZ）、东方雨虹（ 002271.SZ）、伟星新材（ 002372.SZ）、北新建材（ 000786.SZ）、科顺股份（ 300737.SZ）、坚朗五金（ 002791.SZ）。玻璃纤维： 推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（ 600176.SH）。水泥： 推荐水泥区域龙头企业华新水泥（ 600801.SH）、上峰水泥（ 000672.SZ）。 玻璃： 建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（ 601636.SH）、南玻 A（ 000012.SZ）。
风险提示： 原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险
