核心观点：关注稳增长板块修复行情，重视能源电力工程服务板块
【基建市政】：中央要求Q3形成更多实物工作量带动有效投资，建议重视前期回调基建市政板块、工程咨询服务板块龙头估值修复行情。
政策方面：8月24日，国常会判断“当前经济延续6月份恢复发展态势，但有小幅波动，恢复基础不牢固”，提出核准开工一批条件成熟的基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用，新增3000亿元以上政策性开发性金融工具基础；8月27日，国务院稳经济大盘督导组在郑州召开现场办公会，围绕基础设施、重点工程、民生保障等项目建设开展现场协调和服务，要求尽快形成更多实物工作量。8月31日，国常会要求根据实际需要扩大规模，对符合条件成熟项目满足资金需求，避免出现项目等资金情况；将上半年开工项目新增纳入支持范围，对之前符合条件但因额度限制未投放项目自动纳入支持，以在三季度形成更多实物工作量。
资金方面：1）8月16日中央在深圳召开经济大省政府主要负责人座谈会相关表述—“广东、江苏、浙江、山东、河南、四川等6个经济大省经济总量占全国的45%，是国家经济发展的‘顶梁柱’”。当前地方专项债余额尚未达到债务限额，要依法盘活债务限额空间，并用好已发行的地方专项债和政策性开发性金融工具，符合条件项目越多的地方得到的资金要越多。各地要加快成熟项目建设，在三季度形成更多实物工作量，带动有效投资和相应消费。2）8月24日国常会提出：在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度；依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。
我们认为：国常会要求将上半年新开工项目纳入政策性开发金融工具支持范围，叠加当前已进入“金九银十”传统施工旺季，9月基建投资有望进一步提速。6个经济大省财政资金相对宽裕，且交通、水利、能源电力等基建需求空间大，项目投资回报较好，主客观看具备加大资源要素投入、实现大干快上的条件，建议关注上述区域内基建工程承包、工程咨询服务龙头标的。推荐中国中铁、中国铁建，关注山东路桥、浙江交科、安徽建工、四川路桥、华设集团、设计总院。
【专业工程】：限电渐远、但未远离，国内电力刚性增长，未来三年全国电力供应保障压力仍存，火电支撑性、储能保障性作用凸显，煤电、抽水蓄能、新型储能建设有望提速。
中期维度看，全国电力供应保障压力仍然存在，煤电作为支撑性电源，“十四五”核准、建设有望提速。根据电规总院预测，未来三年我国全社会用电量年均增速约5%左右，电力供应仍存较大不确定性，预计未来三年新增煤电装机仅140GW，新增新能源可靠保障容量不足40GW，新能源尚不具备提供与煤电相当的保障能力。
我们认为：“双碳”战略催生新型电力系统，“源网荷储”一体化加速发展必要性市场已充分认知，但煤电支撑托底保供作用市场尚未充分认知，加强已核准火电建设已“箭在弦上”。一方面，此轮区域限电主因极高温干旱导致四川水电来水较常年减少超5成，水电“靠天吃饭”短板凸显。另一方面，风光发电装机快速增长，对电力系统保障能力强弱取决于配套储能装机规模。建议重点关注下游高景气度持续的能源电力工程和双碳咨询服务标的，推荐中国能建、中国电建，关注永福股份、苏文电能、启迪设计。
推荐个股：推荐中国能建、中国电建、中国铁建、中国中铁、鸿路钢构、精工钢构
【中国能建】：22H1，签约新能源工程订单合同额高增116.61%；具备能源电力投建营一体化优势，新能源、抽蓄、氢能、储能加速落地，有望增厚业绩、带动价值重估。
【中国电建】：22H1归母净利高增19.3%，“水能城砂数”战略推进成效显著，新能源/抽蓄全面发力、看好战略转型提速。
【中国中铁】：22H1业绩高增15.5%，股权激励激发动能，发力水利水电、环保领域，打造“第二成长曲线”、基建巨头成长路径清晰。
【中国铁建】：基建工程承包龙头，稳增长主力军，当前估值较中国交建、中国中铁等相近体量、相近业务建筑央企低近20%，价值低估。
【鸿路钢构】：国内钢结构加工制造龙头，22Q2扣非净利2.96亿元，逆势稳增9.83%、优秀成本管控能力凸显。当前专注生产流程信息化、生产工艺智能化，扩产、降本、提效，看好业绩长期高成长性。
【精工钢构】：国内钢结构工程龙头，掌握丰富工业建筑屋面资源及电力施工总承包资质，携手组件龙头切入BIPV赛道，转型绿色低碳建筑集成服务商进程有望提速。
行情回顾：建筑行业逆势上涨，基建板块录得超额收益
【板块指数】：本周申万建筑指数单周涨幅0.2%、上证指数下跌1.5%，列申万32个一级行业中列第18位，跑赢大盘1.7pct。其中基建市政工程子板块逆势上涨1.8%。
【个股行情】：本周建筑工程行业涨幅前十：*罗曼股份（+19.70%）、*ST美尚（+19.13%）、海波重科（+17.52%）、中锐股份（+14.71%）、大千生态（+12.86%）、奇信股份（+12.05%）、北新路桥（+9.46%）、成都路桥（+9.23%）、华建集团（+9.02%）、方大集团（+8.70%）。
【活跃度&估值】：本周（2022.8.29-9.2）建筑板块日均交易量185亿元，与上周日均值198亿元减少13亿元。
高频跟踪：沥青持续去库，高炉开工率/螺纹钢周产环比双升
【资金】：本周城投债发行额周环比+31.8%，专项债发行额425亿元。
【土地供应】：大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面yoy-15%/-40%。
【原材料】：国内沥青装置开工率周环比-4.5%，库存周环比-1.4%。
行业资讯：22H1新开工项目纳入政开工具支持，8月房企销售环比改善
【基建市政】：8月30日，水利部、发改委、财政部、国家乡村振兴局联合印发《关于加快推进农村规模化供水工程建设的通知》，结合水网工程建设，以实施稳定水源工程为基础，提升水源保障程度。结合水文、气象测报信息，加快推进数字孪生供水系统建设创新投融资机制，推进利用REITs、PPP等模式拓宽投融资渠道。
【房建工程】：8月31日，克而瑞公布百强房企8月销售榜单，重点30城成交面积同比下降31%，环比下降13%，销售环比改善。
【专业工程】：8月31日，吉林省人民政府印发《吉林省能源发展“十四五”规划》：力争到2025年，全省电力装机容量达到6000万千瓦以上。其中：光伏发电装机达到800万千瓦，风电装机达到2200万千瓦；9月3日，广东陆丰华龙一号核电工程即将开工，总投资382亿元。
风险提示：
国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；装配式建筑渗透率提升不及预期。
