投资要点
2022年上半年，电新行业重点公司整体净利润同比增长69.18%
我们统计282个重点公司，2022年上半年总体归母净利润为1440.01亿元，较上年同期的851.18亿元增长69.18%。电新行业2022年上半年净利润增速同比提升18个百分点，我们认为主要受益于新能源汽车市场景气度修复、风电光伏需求确定性提升、电网加大投建力度、工控国产替代化加速，产业链相关公司业务快速发展。
新能车：走出疫情冲击，旺季到来有望刺激产销高增，板块业绩增速90.92%
根据中汽协数据，2022年1-7月我国新能车产销为327.9和319.4万辆，同比均增长1.2倍，市场渗透率达到22.1%；根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022年1-7月我国动力电池产量、装车量为253.7和134.3GWh，同比增长175.6%和110.6%。4月疫情对供应链的冲击褪去，新能车产业产销逐月提升，8月重磅新车相继上市交付，乘联会预测8月新能源车零售销量52万辆，同比增长108.3%，环比增长7.0%；9月及第四季度进入传统旺季，产能爬坡&成本边际下降，促销有望来临，全年国内销量看至650万辆。锂电中游主材盈利平稳，顺价机制运行良好，成本最高时期已过，调价机制下盈利能力预计继续稳定。新能车板块重点公司80个，2022年上半年整体归母净利润436.64亿元，较上年同期的228.71亿元增长90.92%，业绩维持高增。
建议关注：1)一条主线：全球竞争力的核心标的：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、当升科技、恩捷股份、中伟股份、格林美、星源材质、宏发股份、卧龙电驱等。2)四条支线：供给紧张的负极龙头：璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、中科电气、福鞍股份等；行业扩产周期较长的电池铝箔龙头：鼎胜新材、万顺新材；底部反转的电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多；储能与钠电池：天能股份、派能科技、鹏辉能源、南都电源。
新能源发电：光伏供需共振，风机大型化助推盈利提升，板块业绩增速68.69%
光伏需求方面，海外市场+国内分布式需求旺盛具备可持续性，国内集中式项目有望逐步启动，我们预计2022-2023年全球光伏新增装机需求分别有望达到250GW和330GW；供给端，硅料产能下半年释放确定性强，预计四季度环比供应量有30%左右增幅，进一步支撑下游需求放量。风电方面，上半年公开招标中4MW以上机型占比接近90%，较2021年新增装机中4MW以上占比提升50个百分点。部分整机订单由小机组改为大机组并重新议价，整机厂商经济性增强并有望于下半年显现。三季度海上风电招标量已达3.65GW，环比二季度增长113.45%，三季度海风有望加速放量。新能源发电板块重点公司82个，2022年上半年整体归母净利润712.27亿元，较上年同期的422.24亿元增长68.69%。
建议关注：光伏1)低估值补涨的：TCL中环、通威股份、协鑫科技。2)全球竞争力的组件企业：隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升。3)受益原材料供给瓶颈的辅材：禾望电气、海优新材、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能股份。4)其他：爱旭股份、金博股份等。风电1)受益国产替代：新强联、恒润股份；2)盈利改善的全球竞争力零部件龙头：金雷股份、日月股份、禾望电气、中材科技、天顺风能、泰胜风能、大金重工；3)成长确定性海风：东方电缆、中天科技。4)大型化领先的风机厂商：金风科技、明阳智能、运达股份等。
电力设备：电网投资持续加大，后续项目有望加速，板块业绩增速52.80%
今年1-7月，国家电网完成电网投资2364亿元，同比增长19%，目前在建项目总投资8832亿元；到年底前再完成近3000亿元投资，届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元；同时国家电网下半年将开工建设“四交四直”八大特高压工程，总投资超过1500亿元。根据两网行动方案，特高压和配电网智能化成为建设重点。根据国网和南网的发展规划，“十四五”期间，两网的计划投资近3万亿元，年均5800亿元，比“十三五”增长12.2%。今年疫情扰动导致投资进度延后，随着稳增长政策实施，后续规划项目有望快速落地。电力设备板块重点公司104个，2022年上半年整体归母净利润253.13亿元，较上年同期的165.66亿元增长52.80%。
建议关注：1）受益于特高压发展的一二次设备龙头：许继电气、特变电工、国电南瑞、中国西电；2）配网智能化设备中具有技术壁垒的公司：亿嘉和、宏力达、杭州柯林、智洋创新；3）受益电表替换周期：海兴电力、炬华科技等。
工控：短期受宏观经济制约，国产替代仍为主旋律，板块业绩增速9.83%
2022年上半年，我国经济受国际局势、国内疫情冲击影响，GDP增速为2.5%；睿工业统计同期国内工业自动化整体市场规模1574亿元，同比增长2.9%，与宏观经济增速基本一致。疫情影响下，外资工控企业产品供货、运行调试均受阻，本土企业配套能力、服务效率占优，市场份额迅速提升。工控自动化板块重点公司16个，2022年上半年整体归母净利润37.97亿元，较上年同期的34.57亿元增长9.83%。
建议关注：市场布局领先，受益国产替代的：汇川技术、中控技术、麦格米特等。
风险提示
原材料波动风险；海外政策变化的风险；疫情影响产业链正常运行的风险等
